易一天使合伙人：早期项目的六个必要条件，缺一个都不会投

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本文是易一天使管理合伙人曹日辉，在黑马会合肥分会成立现场所做的分享，i黑马整理记录。易一天使主要做早期投资，投出了后来估值百亿的猪八戒。

早期投资要评估什么样的创新项目会成功，最关键的问题是：所谓创新是什么？

其实有两个市场，一是传统市场，即你的产品已经被市场需求所验证；二是创新市场，你的产品还没被市场需求所验证。在整个世界还没有人在用你的产品的时候，我们就要做一个投资。这个时候会有三个风险：一是产品没有人要，二是产品找不到用户，三是产品不能持续盈利。

我们主要关注这几点：

第一是用户和用户价值。也就是说创业者的产品是给人用的，创业者要钱，需要知道产品是给谁用，解决他什么问题。因为没有放之四海而皆准的，普适人类的产品，因此必须要有清晰的用户定位。如果说不出用户是谁，或者说得很含糊，什么18-35岁的白领女性，就一定不及格。而且我要能够感觉到这个用户有一个聚集地，而不是散布在全世界各地的。

第二是市场规模及趋势。市场规模很大的，像衣食住行我们也做了一系列的投资。关于趋势，我们也是提前几年布局了一些跨境电商、互联网金融、企业服务等等。

第三是领袖及团队。我们把所有创业者分成四个级别，偏技术的、偏产品的、偏运营的和企业家级别。大家都知道企业家有三大能力，定战略、带队伍、整资源。这是企业家的最主要的三个核心能力。怎么判断这三个能力的大小？我会从身体、能力、态度、性格、品质、胸怀这几个方面考虑。

前面三个是必要条件，少一个我们都不会投，也就是说产品要有价值、领袖和团队要靠谱、市场规模要足够大。

第四是业务模式。业务模式就是获取用户的方法，几个维度很重要：一是低成本，二是高效率，描述一个营销场景和一句话广告。

举个例子，有一次我坐高铁，刚上高铁的时候就有人卖充电宝，但其实晚上两三点钟的时候再推过来卖就很容易卖光，所以你要描述一个有很高转化率的营销场景。三要描述聚集地，比如说我们投了一个机场泊车，因为所有订机票的人都会去机场的，所以这个项目就从携程网去切入，他也确实签到了合同。这个聚集地就抓得很准。四是一句话广告。如果你总结不出来一句话，还说什么十大功能、八大亮点，百分之百不靠谱。五是模式，包括代理、广告、口碑、病毒、粘度模式。关于口碑，没有人会把一个没用的产品推荐给他的朋友用。

第五是商业模式。首先是商业模式是不是很合理，容易被用户接受，二是模式是否简单？三是盈利曲线的增长方式。很多偏高科技名义的，实际上他的盈利模式很传统，主要考察两个线性曲线，一个是盈利线性，一个是成本跟着增，也就是说你赚钱越多成本越大，但是我们希望是成本是线性的，盈利曲线是复合增长。

第六是相对竞争。早期我们做一个价值判断，一是行业没有大腕，如果这个行业已经有企业拿到B轮投资，我们天使肯定不进，同时如果有B轮投资进入这个行业，对我们来说它已经不是创新项目了，没有创新溢价了，因为它已经被上百万、上亿的用户验证了才拿到B轮。当然你也要考虑，未来可以打造的竞争门槛是什么？像我们投猪八戒的时候，我们认为它能打造一个门槛，因为它是一个平台。实际上它去年才解除了这个战略，说我要做第一名，因为第一名才有平台效应。结论是什么？结论就是我们要有潜力成为垂直领域的第一名。

最后总结一下，我觉得创业者首先要发现一个亟待解决的问题，从而面向他精准的用户群打造一个产品，这个产品要有很大的市场规模，他也找到了发展用户的方法，越来越多的用户使用他的产品，最终他也找到了赚钱的方法，最后干掉所有的竞争对手成为了第一名，这就是我们理解的，早期投资的六个方面的标准。（完）