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@变革家会员 和股权投资者会看到很多同一领域的项目，如何投出质优项目，作者@Amanda专注于餐饮行业的投资与思考，特根据黄太吉、伏牛堂、人人湘、汤臣小厨等被风险机构看中的项目，总结其共性特点，希望对读者有所启迪。
国家统计局最新发布的数据显示，2014年 全国餐饮收入 27860 亿元，同比增长 9.7%，比上年加快 0.7 个百分点，终止了连续三年增速下滑的颓势，2015年 中国餐饮业将迈入 3 万亿元新时代。
中国烹饪协会最新公布的《中国餐饮连锁企业发展战略趋势调查》显示，目前处于资本运作阶段的餐饮连锁企业中，6%的餐饮连锁企业已引入资金或准备上市，有 72%的企业已与多家投行洽谈，风险投资与餐饮企业都处于 “恋爱” 饥渴期。据《投资者报》资料统计，近年来风投注资餐饮行业的规模已达 500 亿元以上，中国餐饮企业受到资本市场火热关注已成为不争的事实。
风险投资机构看好餐饮企业，主要基于以下两方面原因：
- 2015年800 余家 020 项目的死亡使不少风投开始考虑转向传统行业，餐饮业的规模化、连锁化运作是吸引风险投资的重要因素，与之前的互联网投资相比，餐饮业的现金流回收快，而且具有经营实体，并且能够快速复制扩张。
- 我国餐饮业开始向标准化、工业化过渡，对于餐饮企业来说，标准化方便了其量化企业价值，使其在连锁领域的不断扩张又迈出了一大步。这就使得餐饮业的管理和企业价值的评估更容易量化，促进了其管理的科学化。
一、风险投资餐饮相关项目案例
雕爷牛腩凭两家店就拿下 6000 万元风投资金，目前估值更是高达 10 亿元。“高复制性” 在接受中国证券报记者采访时，雕爷牛腩的老板雕爷这样解释自己得到风投青睐的原因。他表示，雕爷牛腩将改造传统中餐厅的经营模式，只做直营，不做加盟，在北京扩展到 20 家店后扩展到全国。同样受资本青睐的小恒水饺一年之内拿到了真格基金、险峰华兴等资本的三轮投资，仅 5 家店估值超亿元。
以下数据均采集自网络，存在更新时间差，仅供参考。
1.黄太吉
2.人人湘
3.伏牛堂
4.汤城小厨
5.美味不用等
6.客如云
二、风险投资筛选餐饮项目的几点标准
作为风险投资除了以下基本指标以外，还将对该项目的成长空间与发展前景、创始人的发展思路与方向、领导者的执行、规划、管理、协作能力等等多个方面进行测量与评估。
1、项目盈利能力
项目盈利能力是风险投资选择的关键因素。资本是餐饮项目发展的基础，盈利能力则关系着餐饮项目的成长空间有多大，发展速度有多快，扩张范围有多大。而这一关键因素的衡量也需要从多方面进行，例如：
- 整体盈利的净利润率高于 12%以上。为了保证餐饮项目健康有效地发展扩张，高于最低标准的净利润率可以帮助评价餐饮项目发展的潜力，实现餐饮项目的不断复制与市场规模的扩大。
- 投资回报周期一般在 18 个月以下。在餐饮项目中过短的投资回报周期只是简单的资本循环，项目的模式过于单一从而项目成长空间会受到限制；而过长的投资回报周期中又会面临多重的风险，成本的保障受到威胁。所以合理的、适中的投资回报周期能够在给予项目一定的发展空间后最大地降低风险，得到收益。
- 商铺经营坪效一般在 100 以上。合理规划商铺的布局是餐饮项目发展的重点，合理规划就餐区与后厨的面积大小、合理排放餐桌的位置以及选择餐桌的大小、数量，促进实现商铺利益的最大化。
2、项目的可复制性
餐饮项目的规模化与连锁化决定了项目需要具有较强的可复制性。从餐饮产品的制作操作流程、到品控把握、再到服务模式等多个方面，保证项目的可复制性，让顾客可以在不同门店都体验到品质相同的产品与服务是餐饮项目不断发展的重要因素。
3、项目的受众市场
餐饮项目是面对大众的服务项目，产品、服务、环境要求等各方面的客户接受程度是具有较大的市场扩张规模能力的基础。只有受众市场广大才有发展、复制、扩张的动力，以口碑作为最有力的宣传工具、以受众作为最坚定的支持力量才是餐饮项目发展的基础。
4.项目团队的稳定性与控制能力
项目核心团队以及股东是项目发展的核心，稳定的项目人员代表了一整套的项目规划、稳定的项目运作流程以及合理的项目控制能力，这对于保证平稳健康发展有着关键性的作用。
三、风险投资餐饮项目的几点顾虑
1、食品安全问题频发
国家对于食品安全问题是十分重视的，关于食品安全问题，媒体也是争相报道，食品安全隐患愈发受到广大百姓的关注。食品供应链如果有一个环节出问题，就会产生食品不安全问题，影响消费者健康，甚至左右餐饮企业的生死存亡。
2、质量与规模之争
在风投看来，只有 “连锁型餐饮” 企业才值得投资。原因是连锁才有机会控制成本和流程，从而快速成功复制，达到上市要求，IPO 之后风投套现顺利退出，上市实现利润是资本的终极目的。资本的逻辑在此与餐饮企业的发展产生了些许分歧，上市只是企业经营的一个阶段性成果，让公司平稳、长期可持续运行并提供稳定的利润投入再生产才是餐饮企业的终极目标。快速扩张可以达到上市规模，随之而来的人员成本、管理成本的成倍增加会分散企业的精力，无法把主要资源聚焦在保证产品和服务质量上。
3、退出机制不够成熟
对于国内的风险投资来说，餐饮项目普遍投资期限较长，考虑到资金利用率和回报水平等因素，并购将成为常见的退出方式。 目前餐饮行业本身的商业环境还不成熟，比如大家都不怎么开发票，都不给员工上保险，因为这样才能够有利润。但是，一家上市企业不能这样做，如果一家餐饮企业因为上市了，增加了这些成本，那么他与不上市的同行就处于竞争的下风，结果反而是利润下降，甚至是不盈利。从行业的角度看，餐饮行业总体来讲还不具有上市的成熟条件。
总结
对于国内餐饮业总体而言，风险投资的介入是个很好的发展机会。通过引入风险投资，餐饮行业不仅可以融入资本，而且由于风险投资机构会依据投资协议对餐饮企业实施监督与管理，这样有助于传统餐饮企业管理的改善与股权、债权进一步清晰化。餐饮企业还可以充分利用风投企业的技术管理、资本运营等多方面的资源发展壮大自己。
对资本而言，餐饮业市场庞大、增长率高、行业利润相对稳定、连锁化运作扩张迅速都成为业内吸引风险投资目光的重要因素。业内专家表示，发达国家经济不景气的大背景更加凸显中国餐饮业良好的抗风险性，餐饮业很自然地成为私募股权、风险投资的青睐对象，相信不久的将来会培养出一批像肯德基、麦当劳那样的国际餐饮品牌。
参考文献
1. 餐饮企业引进风险投资分析 向龙斌 唐晓芳
感谢餐饮前辈对该文的支持，部分文字、数据取自网络，如有未标明出处请与本人联系，多谢！（文/Amanda 来自36氪）
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