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对市场的看法总体的三个观点
第一、对整体市场的观点，我们认为“现存的资产正在荒芜，未来的还在生长”，传统产业已经到了最困难的时候，但是新兴产业在井喷式发展。
第二、2001年到2007年的阶段叫做价值投资，特点就是“以过去定义现在”。
其实那时候我们投资的股票都是百年的企业，都有很长的稳定的经营历史，所以那些股票表现都是非常稳定和优秀的，所以说2007年以前价值投资是最流行的一种投资方式。
2007年到2013年我们认为市场进入到成长投资的阶段，比如以苹果为代表的移动互联网硬件公司表现得非常优秀。成长投资的特点就是“以现在定义未来”。这个阶段成长性开始增速，出现PEG小于1，出现很多成长股，像美国出现很多伟大的科技公司。
从市场的投资方法来讲，我们认为二级市场已经走全面走向VC投资阶段了。
2013年后到现在，我们认为硬件开始结束，进入到“互联网投资”。有一句话来形容它的特点我觉得非常形象，就是“以未来定义未来”。
目前市场在全面转型，创业板涨了6倍左右，主板40%的企业都在转型，都在收购新的行业，其实这个市场就是全面的VC化，在中国的A股市场里面做投资有点像PE或VC的风险投资，它是以未来定义未来，那么大家对未来判断的分歧就会比较大。
第三，对于消费品市场，我们认为有一个现象是比较明显的。随着人们的物质生活条件得到基本满足之后，人们对于健康、文化、娱乐等精神消费的需求在井喷。以上就是我的三个观点。一个宏观、一个中观和一个消费品市场的观点。
传统产业压力有多大 新兴产业动力有多大
回顾第一个观点，我们认为这个市场走向了一个分化，传统产业去年到了最危险的时候，产能的利用率不断在下降，只有60%的开工率。表现在股票市场也是这样，由于我们的股票市场还是以传统产业为主，所以整个股票市场的涨幅也只有12%左右。
去年市场的波动也特别大，为什么有那么大的波动呢?
一方面因为传统产业到了很差的境地，导致宏观经济不断放缓，什么时候见底大家非常担心；另外一方面新的希望又在萌芽，虽然经历了股灾，但最后的收益率还是非常高的，特别是创业板涨了90%。
这是一个很分化的情况，就是对传统产业对于宏观经济大家比较担心，但是新兴的东西制造了一个泡沫，市盈率不断地上升。
另外一个特点就是现在传统产业已经到了瓶颈，已经威胁到人们正常的生活呼吸。去年人大开会的时候，37%的人民群众最关心的问题是雾霾的问题，2014年是创了50年来的新高，2015年又创了一个新高，雾霾的问题没有缓解，反而还在加重。这种情况下再去发展传统产业，如果还不能转型的话，就成为威胁到生命安全的问题了。
由于这个方面的危机很大，新兴产业的发展速度就非常快，去年我们一年就有25万辆新能源汽车的销量，美国是18万辆的销量，超过了美国成为全球第一大新能源汽车的销售国。这个就是源于（环境）有多大的压力，在新兴产业上就有多大的动力。
传统产业产能过剩的局面并没有得到多大的缓解，可能今年政府最大的任务，就是把过剩产能通过“关停并转”的方法来淘汰落后产能。这个落后产能没有解决之前，我认为整个经济放缓的程度还是看不清楚的。
2017年中国就会超过美国成为全球票房第一大国
投资过去都有20%，现在变成了个位数，出口变成了负的10%，消费也接近了个位数，消费也是因为反腐和投资增速下降而放缓。
但是这种情况下，在吃住行等基本物质消费放缓的时候，精神文化的需求和消费在井喷。比如中国电影过去10年的票房是35%的增长，但去年是50%以上，按照这个增速，2017年中国就会超过美国成为全球票房第一大国，我们又会拿一个世界第一。
由于经济不好，大家会更多地去追求中国梦，追求精神文化的消费，这个现象说明我们小康社会人均GDP到达7000美金以后，大城市达到10000美金以上，人们对于这种健康、文化、娱乐的需求在井喷，说明人们对生活的追求也在进步。
这个股灾我认为没有阻挡大众创业、万众创新。去年借壳上市的达到了29家，新三板上市的公司也接近5000家了，二级市场转市的公司和改变主业的公司也非常多。
我认为虽然经济很荒芜，也没有阻挡人们对于健康生活的希望，也没有阻挡新的消费需求。其实我们物质方面的产能是过剩的，但是对于社保、养老、教育、医疗、卫生、文化等方面的需求没有得到满足。
因为以前的教育、体育等方面都是国家管制的，没有放开。所以今年要倡导供给侧改革，就是要把过去垄断的、限制产能这些方面放开。不然的话教育这个行业是要破产的，因为现在出国留学的人数越来越多，年龄也越来越小，居民教育的开支也在不断的增长，教育事业发展很缓慢。
市场的看法，我们认为虽然产能过剩的这个问题还是比较严重，但是如果利率现在还是处于低位的话，全球走向通缩的阶段，那我们认为这个市场不会进入一个熊市的状态，还是会有一个底部。
2.6亿80、90后的习惯 决定了消费的动力
创新方面的发展还是非常快的，去年新开公司的加速相当于1992年小平南巡讲话之后，引起了全民创业的第二次高潮。第一批很多公司都是1992年出来的，我觉得未来大家会记住2015年，又一次出现了创业的高潮。
我认为市场会走出来的动力是新型人类和他们进入的的消费品市场，80后的1.4亿人口和90后1.2亿人口，加起来2.6亿人口已经进入了消费品市场。他们的消费习惯决定了这个市场消费的动力，而且80、90后人对于文化的消费是比较旺盛的。（慧博微信号：huibozx）
所以我们认为2016年还是一个平衡式的，波动应该会小于2015年的。原因是杠杆比率已经降低了，第二个我不认为今年会出现牛市，因为今年的资金增量要比去年少，去年有4.4万亿，今年是3.3万亿的测算。今年资金的性质也比较温和，银行、保险、理财的资金性质定了这个市场是比较稳健的，增量的资金对市场的偏好是不大一样的。
新兴产业的成长性是确定的
在行业上，我们是长期看好新兴产业，我认为传统产业可能会有反弹，说3季度见底这个话说得太满了，这个事情要走一步看一步，产能过剩的局面什么时候解决，经济才可能见底。
但是新兴产业的成长性是确定的。虽然GDP降到7%以下，但是文化教育方面的增长是16%，教育市场产值的增长是14.5%，财政支出也是20%以上的增长，居民的教育支出也是有12%左右。
特别是在线教育的增长是最快的，美国的在线教育有30%的渗透率，我们的只有10%，所以在线教育的增长是50%的一个增长，这是一个比较高的一个增长。
快速增长的行业还有科技，中国现在开始不能靠人工制造了，过去的人工成本已经没有优势了，必须靠科技进步。美国科技对它GDP的贡献率达到了70%，中国现在已经有比较大的进步，达到了40%。但我觉得我们还有很大的空间，因为我们还没有出现像谷歌，Facebook和亚马逊这样的企业。科技产业里面，为什么阿里巴巴市值那么大，过去是电子商务增长了170倍的原因，今年是跨境电商的增长原因，跨境电商有140%以上的增长。
机器人以后会取代手机
然后是大数据的增长，2015年就2000多亿的一个市场，增长有60%以上。过去的资产都是固定资产，都是看房屋、矿产资源的储量来计算的，以后都是根据你有多少用户的数据。所以机器人容有的数据就非常多了，到2046年机器人是数据水平会超过人类社会，机器人的学习水平也是非常强的，我觉得机器人以后会取代手机，手机以后也会做成机器人。
金融危机之后最容易出现文化产业大爆发
文化产业过去有23%的增速，现在我们文化产值的2.4万亿，我们中国现在文化产业占比只有4%，美国有25%，美国是个文化大国。
文化产业为什么会得到那么快的发展，就是由于出现金融危机之后最容易出现这种文化产业的大爆发。
1998年韩国遭受东南亚金融危机之后，韩国就成立文化部，然后它的文化就出现井喷，现在韩流成为世界文化产业的主流。所以在文化产业方面，经济越不好，整个文化产业的发展速度就会越快。
过去的电影票房，我们认为会达到千亿的市场，因为我们中国人对电影消费的人群基数比较大，现在电影观众的平均年龄是21岁。
手游市场4年翻了6倍，手游市场每年还是有50%以上的增长。
“网剧”大爆发
在电影板块，我觉得最值得一提的是“网剧”，2014年是“网剧”的元年，产值是40个亿，那么到2017年预计400个亿，大约3年就有10倍的增长，这个增长是非常的快的。
美国60年代有线电视网的出现，造就了美国迪士尼和6大传媒集团，现在随着中国互联网的发展，互联网成为战胜有线电视网一个新的渠道之后，中国的文化产业在文化传媒方面我认为也会有一个超越。美国对文化的垄断，它们已经垄断了一百年了，但随着中国文化的崛起，有新的人群和渠道的出现，我们文化传媒方面的进步会和美国60年代一样。
医疗方面是一个比较稳健的增长，医疗现在有15%的增长，市值占比与美国相比还有1倍的空间，而且现在医疗方面的话有比较大的进步，那就是基因检测和细胞治疗。到2020年我估计可以攻克癌症的这个难题。
未来10年体育产业有17倍的空间
现在体育产业是4000亿的一个产值，到2020年是3.5万亿，那就是4年时间7.5倍，到2025年，地方政府报上来的是7万亿的产值。我们中国体育的GDP占比是0.6%，全球是2%以上。所有美国跑步的人群达到20%的渗透率，中国也是一样，马拉松这个市场也是一个代表，中国2014年是有50场马拉松，去年达到了接近300场的一个马拉松赛事，但美国了是1000场。而且我们这体育消费是属于边际消费，参加马拉松就200块钱，美国是2000美金，所以我认为未来10年体育产业有17倍的空间。
医美产业有暴利
医美产业，我们只有千分之0.8的渗透率，韩国是千分之十三，大家现在在追求医美这方面没有任何的障碍，增速也有29%的一个增长，这个也是一个比较暴利的一个行业。
养老产业现在还比较早，我们现在平均年龄是40多岁，如果10年以后进去老龄化社会，到时养老方面的需求就会井喷了。因为人在20岁的时候生病的概率是5%，但到了50岁以上就达到了80%，生病发生的概率就比较高了，所以看长一点这个养老产业的空间会达到比较大的一个市场。
然后看看我们的行业结构，和美国的指数进行比较，我们的文化产业只占GDP的4%，美国占25%，体育方面教育支出是0.8%，美国是6%，医疗也有1倍的空间。
整个IT方面我们新兴产业只占市场10%，美国占35%，所以新上的公司都是新兴产业公司，所以注册制放开我认为对中国股票市场是有非常重要的意义的。现在新三板，上市的50%以上的企业都是新兴产业的公司，随着这个转板、注册制度放开，我觉得 2020年中国证券市场的比率会到达国际的平均水平。另外新兴产业的市值会超过传统产业，不是银行、地产占30%的权重，而是新兴产业占30%的权重。
并购会非常热
现在市场有一个结构性的矛盾，传统产业的基本面不好，但是估值低；新兴产业的基本面好，但它的估值高，已经达到一个严重的分化。
那投资机会应该在新股或主板转型的公司方面，并购会非常热，哪怕注册放开以后，我认为并购也会快速的发展，因为现在主板上很多的传统产业都会转型，特别像房地产公司这种又有钱，估值又低，在这个方面会出现很多的重组。
迪士尼方面是很有重要意义的，迪士尼进入中国市场以后会像WTO刺激中国汽车产业的发展一样，迪士尼也会刺激中国文化产业的发展。
担心三个风险
大家担心三个风险：
第一是注册制，就是它对指数波动的风险。
第二我们的汇率还是比较高估的，过去3年我们跟着美元升值很多，如果美元继续升值的话，人民币就会相对周边国家处在高位，特别出口方面的压力是比较大的，汇率是一个比较大的风险。
第三个是创业板泡沫的风险，74倍的平均市盈率，它只有波段操作的价值，不具备长期投资的一个价值。（文/石波 来自资管网）
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