【股权众筹决策参考】36氪众筹“黑马live”投资建议-分析师版

2016-03-30 10:40 36氪众筹

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经多位@变革家会员的要求，变革家分析师对“36氪”项目“黑马live”进行拆解，以便于会员们更好的进行决策。

项目概览

黑马live是定位于现场演出的服务平台，拥有垂直于产业链的票务、贷款、宣传、发行等产品和服务，也拥有面向C端售票的黑马票务。

用户与需求分析

黑马live的用户可以分为两类，一类是B端用户，即上游的演出内容制作商，另一类是C端用户。黑马live的主要业务构成是面向B端的业务，C端业务算是捎带辅助性业务。

内容制作商的主要需求可以分为卖票、融资、发行和宣传。

售票，就是要把票卖给C端用户，获取票务收入、回笼资金，这块是很传统需求，基于售票的需求也成长出一批票务公司如大麦、永乐等。这块的业务非常传统，竞争比较激烈，售票佣金率很低，收入不高。以永乐为例，15年的票务出售业务只获取了四千五百万左右的收入。

融资，内容制作商的这块需求是由自身的生产方式决定的，我们都知道对于现场演出行业来说，运作一场演出，前期资金投入大，要支付艺人的演出费用、场馆预订费、宣传发行费用等，而资金要等到临演前的公开售票才能回笼，时间周期跨度长，资金压力大。所以内容制作商在资金上有强烈的融资需求，而由于自身资质条件的问题，一般很难在银行等金融机构获取贷款，只能通过民间拆借的方式借款，并承担较高的民间借贷利息。

发行和宣传，也就是市场营销宣传，内容制作商的主要诉求是把信息高效精准的传递给C端目标用户。这就要求营销内容策划、媒介资源投放等。这块业务的主要价值点是成本和效率的平衡，在内容商资金预算条件下，达到最大化的传播效果。

C端目标用户群体的主要需求很简单，就是能买到目标演出场次的票，能够方便快捷的购票。

产品和策略分析

黑马live的策略是通过内容制作商的融资需求切入内容制作商的售票、发行、宣传业务链条，黑马live通过向内容制作商提供演出贷款资金，然后以一带多整体打包售票、发行和宣传业务。

变革家首先分析黑马live的演出贷款业务，演出贷款业务主要看两块：风控和资金来源。黑马live的融资业务是通过掌控票务的信息流和资金流完成风控，通过向内容制作商提供黑马live的票务系统，拿下票务总代理权，然后分发给下一级票务公司，整个业务链条上的信息和资金都通过黑马live的票务系统。黑马live通过这种方式控制贷款风险。另外需要指出的是，黑马live为了风控获取的总代理资格，是放弃了传统总代理的利益，把项目资源免费分发给下级代理。黑马live的资金来源主要是来自于拆借，拆借于政策性资金和网络P2P，综合资金成本比较高，所以它赚取的是拆借资金和贷款资金之间的利差。另外需要指出的是，这种拆借方式的规模取决于风控模型能获得多少互联网金融企业的认可。黑马live是把贷款业务中的资金风险都背在自己身上的，这块业务的盈亏要看坏账率与资金利差之间的差值，所以我们强烈要求对该项目感兴趣的变革家会员与项目方深度沟通风控细则。

其次是宣传和发行，黑马live这块做的更多的是帮助内容商对接媒介、售票渠道资源，简单的说这就是个资源对接的事情，仰仗的是创始团队之前在摩登天空时积累的人脉和资源。

最后是黑马live的售票业务，也就是面向C端的业务，面向C端售票业务在黑马live业务构成中占比不大，更多的是辅助性业务，规模比较小，而且售票业务市场非常成熟，已经存在龙头企业大麦、永乐等，靠常规手段很难做起来。所以，我们变革家分析师更多的分析黑马live面向B端的业务，B端业务是它的主营构成，我们主要分析这块业务的发展趋势。

综合来看，黑马live以一带多的模式做成了现场演出行业的基础服务商。这套模式富有创新性，以融资需求为切入点，拿下上游内容制作商的其他业务需求，而且在这整套业务流程各个节点相互串联相互辅助，风控从总的准则上看也不错。这种业务模式相比于传统的票务业务，虽然规模小了些，但是利润率高。

但是这种模式的壁垒并不高，尤其是贷款业务，我们变革家分析师在之前分析互联网金融类项目中也曾指出，贷款拼的是资金成本，借款客户对贷款方没有粘性，基本上是哪里资金便宜去哪里贷。所以融资需求这个切入点，并不是一个能做出壁垒的点。

另外，黑马live做的这些业务、定位的需求点都不是现场演出行业的价值制高点，简单的说它是在行业价值制高点的“外围”打转转。变革家分析师在下文中为各位会员分析行业的价值制高点是哪些。

现场演出产业链的价值制高点

现场演出产业链的价值制高点是优质内容资源、用户资源、场馆资源。在产业链的上下游博弈关系中，只有占据优质资源，才具有行业议价能力。

优质内容资源，受C端用户喜欢的内容包括一线艺人演唱会、顶级赛事、经典艺术演出等，是行业最优质的资源，这些优质内容体现在市场上是一票难求，拥有优质内容的资源方对渠道都有很强的议价能力。美国的现场演出企业livenation通过买断知名艺人的未来演唱会权益，完成对优质内容资源的整合，把优质内容掌控在自己手中，确立了行业龙头的地位，成为独角兽企业。也就是说，对于现场演出行业来说，谁掌握了最优质的内容资源，谁就掌握了行业的话语权。

用户资源，整合用户资源就是掌控用户的需求，把用户的需求攥在自己手中”挟天子以令诸侯“，这样的成功商业案例比比皆是。所以，成为最大的用户资源整合方在产业链上的商业价值巨大，可以凭借手中强大的用户资源博弈上游的内容方和场馆方，甚至可以直接和一线艺人合作成为内容制作商。

场馆资源，优质场馆的排期有限，所以优质场馆是一种稀缺资源。美国livenation即是全球最大的演出商也是第二大的场馆管理商，正是凭借对优质场馆资源的掌控，增加了livenation在获取优质内容资源时的优势。

综合建议

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