变革家，专注创业项目分析，帮股权投资者把好第一关！对于传统企业来说，原来商业生态中所具有的优势决不应该因为互联网的盲目崇拜而丢弃，因为那很有可能才是那个垂直领域的商业本质。看看中泰证券的相关观点，对于投资者会有启发。
以美国零售发展轨迹来看，发展业态由零售店到商场，最后至电商，零售的发展可以归纳为
一部供应链效率提升的发展史。对比亚马逊以及沃尔玛成长动力来看，电商改革供应链效率更高，成长潜力更足。国内电商经过近 20 年的发展已初步建立规模优势，前端流量红利优势逐步建立规模优势，未来潜力机会在中后端供应链。 新起的垂直类电商稳扎稳打，建立线下供应链优势，改造传统行业，享受需求爆发式增长，成为细分领域独角兽。 传统零售商经过近 10 年的沉淀转型，增长动力已实现完美切换，如苏宁云商、南极电商等。 中期策略我们从市场关注焦点出发，选择三个维度探讨下半年投资路线。 维度一：大宗商品 B2B 再迎风口，塑料电商自营型平台突围可期。维度二：跨境出口电商进入黄金增长期，模式优越电商孕育而出。维度三：老树发新芽，重仓转型以及传统零售业绩拐点企业。
维度一： 大宗 B2B 再迎风口，塑料电商自营型平台突围可期。 类似于钢铁电商，塑料行业具备大宗商品改造的基因，空间足够大（ 2 万亿以上规模）、行业产能过剩（开工率不足）、 SKU 数量众多（万种品类）以及产业链较长（贸易商层级较多），在当前经济增速下滑的大背景下，塑料行业改造条件已充足。 一批拥有产业经验、资本优势的企业和人才正在涌入塑料 B2B 行业。但不同的发展模式决定增长空间天花板，我们看好“自营+供应链” 的发展模式， 企业正异军突起。以“ 我的塑料网” 和“ 塑米城” 为代表的自营类平台，借鉴“ 找钢网” 成功经验，依托大数据中心和后台支持，搭建中后台供应链服务，凭借上游资源优势，以及供应链服务如物流、供应链金融等，在资本的庇佑下建立交易闭环。 从盈利能力、营业规模以及市占率方面，后起之秀完胜撮合类平台模式，显示自营类平台优势， 我们判断塑料行业中大概率会有一到两家自营型电商企业有望突围。
维度二：跨境出口电商进入黄金增长期，模式优越企业孕育而出。 从政策、资本进入以及市场增速视角判断，当前跨境出口电商 B2C 正处于发展的黄金期，预判未来 5 年复合增长率可达 30%左右。跨境出口电商供应链异于国内电商，其供应链较长的特征致使中后端服务痛点多，物流、支付等环节改善空间较大。聚焦来看， 企业的核心竞争力主要在“产品+营销+供应链服务”；一端，营销以及产品能够持续吸引流量，且能够有效降低费用以及成本；另一端，强供应链下的品牌化成为趋势，品牌溢价以及货源掌控优化成本结构获得高毛利，保证企业持续增长。以此角度，可以从物流、支付、供应链服务、数据挖掘以及营销五个维度，审视跨境电商投资方向。 当前是跨境出口电商发展的红利期，也是检验跨境企业的重要窗口，部分优秀企业将逐步登陆资本市场，在行业高增长的红利下，具有较高的投资价值， 布局供应链以及具有精准营销优势的电商企业有望胜出。
维度三：老树发新芽，重仓转型及传统零售业绩拐点企业。 传统零售企业经过近 10 年的转型沉淀，渐摆脱互联网电商发展泥淖，增长动力已实现完美切换，投资价值已逐步显现。一方面，纯互联网凭借前端流量红利，孕育于互联网大潮中，如韩都衣舍、三只松鼠等；另一方面，传统零售企业纷纷转型线上，在保留线下部分渠道的同时，实现线上全品类布局，线上线下融合趋势明显，代表性企业如苏宁云商、南极电商等等。传统企业虽然在布局互联网电商方面经验欠缺，但拥有模式创新以及资金实力雄厚的企业，逐步在互联网电商布局当中取得优势，成为细分领域龙头。 传统零售商线下拥有较强的品牌形象以及供应链资源，线上布局优势明显。 我们认为未来拥有供应链优势以及切入供应链服务的传统零售企业能够在互联网浪潮中胜出。
本文正文作者： 彭毅；内容来自中泰证券。了解更多决策参考信息请添加变革家小秘书（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）或直接点击会员链接：https://jinshuju.net/f/Z7rfJh；转载请注明作者姓名和“来源：变革家”；文章内容系作者个人观点，不代表变革家对观点赞同或支持。
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