【趋势解读】医疗4.0的十大主线，哪些公司值得投资？

中国医疗处在什么阶段，中国医疗3.0有哪些成功的模式？

那我们跟踪一下这些模式，来比较一下中国的企业，整合一下中国过去医药工业发展的30年。

我先讲中国最古老的模式，就是原料药大规模生产形成定价权模式，我现在投了一两家企业仍然有这样的思维存在。这种原料药定价权模式最早要上溯到最早的石药，四大抗生素家族，包括联邦制药从某种意义上也是这样的（虽然有一定产业链上下游联动）。

第二个路线就是中药和普药的品牌化经营。像哈药以前的一些思路，是一种没有创新能力条件下，但消费水平跟上来的时机，品牌化经营一项中药配方，品牌化经营一项吃不死人的技术。这种模式可能目前也过期了。

还有CRO模式。由于中国的创新能力相对不足，只好靠仿制，所以就出现了很多以CRO为基础的，甚至是给中国或外国企业做CRO的盈利模式。这种模式向下游延伸的话，就形成了仿制药品牌，仿制药经营的模式。

这是比较老的模式，后来就演变成了首仿模式，像中国一度的市值霸主恒瑞。迈瑞准确的说是仿制加进口替代以及出口替代，打国际中低端市场的模式。这些模式构成了中国上市公司里的大部分主体。那在过去5年又出现了像康哲等等这样的模式，康哲以往主要是做外国进口优质产品的代理，因为外国中小公司在中国还没有这个销售能力。进而到收购外国产品知识产权，甚至收购药厂的一个先代理后收购的模式。

这个模式就演变成了最近亿腾，绿叶等等这样的直接走出去模式。亿腾做的更彻底，它不但收购外国的知识产权和产品，更是直接收购外国的企业并在外国经营。这样就构成了走出去全球化这样一个战略。复星最近也在走这样的一个模式，这个模式可能在未来三五年还会继续发生，直到外国没有什么东西让我们买为止。

在A股上市公司里，还有另外一种投资方式，叫非医疗企业转向医疗，这样的做法结合壳炒作、重组，他的回报是相当之快。这种模式不再是我们之前说的企业战略而是一种投机模式。纵观中国的企业，大类就是这些。那这些在未来的4.0条件下，还会不会是我们这些投资人应该关注的模式？或是我们在资金配置方面，需不需要留出一部分资金，去观察4.0版本的那些细分领域的革命者出现？

未来5年内，在信息技术、基因技术、材料科学技术、人工智能技术等等这些技术的催生条件下，哪些上市公司或非上市公司能够成为细分市场的革命者？

医疗4.0将重塑医疗产业链，未来有十条主线

我们判断，未来的一段时间内，在原药研发不利的条件下，我们仍然可以通过信息技术，全球共享的生物技术，为中国打造一个全新的医疗产业链。

我们来看看医疗产业链4.0条件下的信息技术，基因技术，物理技术，会有哪些主线让我们可以分门别类的寻找投资机会？这个在很多分析师报告里都有分类，我把初步结论给大家介绍一下。

大数据投资领域中有10条主线，第一条主线（IT+MT）：就是把大数据这样一个信息技术（IT），和医疗的临床技术（MT）相结合，就能构成人工智能下的虚拟医生，不论是对医生的效率和进度，还有研发的流程都有提升，信息技术和医疗技术对接这样一个潜力方向。

另外一个方向就是碳云模式（BT+IT），他把基因技术（BT）对接到腾讯的大数据或云技术（IT）当中，实现了革命性的BT加IT，所以他A轮可以融到60亿。如果你要走BT加IT这条线的话，你就要和BAT这样的公司竞争，你有没有资格和他竞争呢？除非你可以入股到碳云智能这样的公司，但他一般是不会要你的钱。第三块突破口相对容易一点，是我个人非常喜欢的，就是远程医疗加检测诊断技术，我们称之为Tele-medicine+IVD，这个组合是个完美的组合。

在我们遥远的山区，并没有大型的CT和血液检测设备，那怎样才能解决70亿人中偏远地区的检测问题？此时应用远程医疗加上智慧型的智能检测诊断设备，就能覆盖到很多地方。这样不仅使得医疗的资源配置和效率大大提升，而且带有预防性质，因为它可以提前检测。无论从人道主义，还是经济价值，都是非常有利的。

第四块叫移动医疗的大数据平台，在中国绝对是BAT的天下（在美国是IBM和谷歌的天下），如果别人想进入这个模块，最后估计也会被BAT收购，不过这也是好事。这个在收集、云端的处理能力、数据处理，开发应用、从医药开发进入医疗到治疗后的看护的过程也是全生命周期的。这个移动的大数据必须要有非常好的IT背景才能去实现它。

下面这个技术可以让不少上市公司参加的技术，那就是传感器、物联网、再加上智能设备。这些技术可以让智能化的医疗设备医疗器械成为现实。中国大多数的上市公司都可以在这方面开发出应用。它比较窄，属于应用级别的而不是基础技术级别的。但是仍然可以给我们庞大的投资空间。如果它可以和微型化医疗技术结合，就会出现小型的智能胶囊、人体内导航。我们开玩笑称这个是“堡垒从内部攻取”。以前我们做诊断治疗，都是“外科医生把箭头剪掉就不管了”。

而现在完全可以让微型的医疗器械设备直接进入人体，从人体内部直接进行诊断和治疗。这个在未来的前景是非常大的。还有一个前景就是免疫疗法。什么是免疫疗法？就是借助人体内部自身的免疫系统来抵抗癌症这些东西，不借助外力或减少负面外力，这使得整个负面的作用大大降低。要知道化疗的副作用是相当大的。所以这在未来也是非常有前景的。中国的不少创新型企业一直在这个领域做了不少工作，是疾病从内部治疗的一个非常好的做法。

远程治疗是拉近了距离使得全世界的资源得到分配；免疫疗法是通过体内的细胞深处资源进行治疗。所以说医疗4.0时代的这个技术已经完全打开了人们对于以往医疗的那种经验时代的局限。他可以拉到地球另一边，也可以进入你的体内的分子水平。

还有一个领域也是最近互联网炒的比较火的技术，就是VR/AR治疗技术。这在解剖、外科手术、培训、实操等方面都有很大的发展空间。物理技术方面就有激光，它可以应用到光纤层面上，以及无创的超声，对人类的伤害是极小的，而且可以早期诊断。还有新材料等等。这些突破也会使得以前医疗技术的一些不可能变为现实。另外一个就是人工智能机器人，在监护、手术方面，都可以通过机器人得到实现。

最后一个比较大的领域就是干细胞和3D打印。在癌症治疗方面，直接将有癌细胞的器官彻底截除，反倒是一个很好的做法。但是截取掉之后没有东西替代怎么办？所以如果3D打印器官能够实现的话，它的医学价值也是革命性的。但很遗憾很多东西都还在实验和科研阶段，无法进入大量的商化阶段。

最后我跟大家介绍一下国内外分布在不同领域的几个公司。在国内，分析师在推荐时都喜欢把某个上市公司比作美国的XXX，那我们现在就来谈谈美国的那些XXX。首先要讲一下国内的碳云，碳云和华大是完全不一样的两家公司。如果华大是富士康，那碳云就是苹果。一个是标准的工厂性质的3.0企业，另一个是标准的生态性质的4.0企业。碳云有可能把全人类的健康数据全部组织起来并且全部数字化升级还原，还原完之后，在美容、营养、健康、医疗这四个大的行业推出个性化的，甚至可以用机器人学习的大数据深度挖掘，形成一个海量的生命生态大数据。这样的话他有可能颠覆之前讲的美容、营养、健康和医疗这几个大的产业。这像乔布斯用苹果技术颠覆六大包括音乐、通讯这些产业其实是一回事。

我们讲的革命3.0、4.0它不是几个简单的机械叠加，我做一个华大我再做一个华大，不是的。我们是在华大的基础上做一个几何型的爆炸，我们等的是这个东西。

美国最具代表的医疗4.0创新型企业

在美国比较优秀的几家公司，第一个是谷歌，这个做搜索引擎的公司，却已经花了上百亿美金去研究人的生命医疗的先进技术。那我们中国的谷歌在干什么呢？在和某系一起欺骗老百姓。这就是两个谷歌之间巨大的道德差异。谷歌花了一百亿美金，涉及到了医疗的所有创新领域，总共投了20多个领域。包括基因测序，测试个人健康管理的新型药剂，智能医疗的可穿戴设备，个性化治疗软件服务，医疗机器人，远程医疗，人工智能，所有你能想到的没有他不涉及的。因为他投了100多亿美金，相当于1000亿人民币。那中国现在真正花在点子上的有1000亿人民币吗？

接下来讲一个更伟大的公司，因为他的寿命更长，那就是巴菲特的爱股IBM，他的人工智能（深蓝，Watson）加上医疗数据构成了一个庞大的医疗生态圈。谷歌和IBM这两家公司在医疗领域的布局和投资，远远超过了中国在整个4.0时代的医疗布局。那讲到这里就出现一个时代性的变化，为什么巴菲特敢买IBM？我们只能说他绝对不是看中IBM的硬件这块。

有点意思的是，我们以前说中国的医药工业没有竞争力，是因为我们做不出大于100亿美元以上的化学药，比如像辉瑞、吉利德等。

吉利德（Gilead）一个药一年的收入是150亿美元，另一个是120亿美元。在以前的2.0，3.0时代，美国是靠极高的价格和极强的专利保护保障大型的制药集团来做出百亿以上的大药。然后在全球范围内进行销售，从全球病人的荷包里赚钱。这是在2.0、3.0时代下的“医疗帝国主义”。

那在4.0时代条件下的“医疗帝国主义”是什么？或者是中国产业想弯道超车的话，应该去思考在4.0时代下，中国还会不会出现十亿美金以上的药？而且在美国很难再出现新的百亿美金大的化学药的前提下，中国的医疗工业怎么走？

这就需要我们大家去思考了。这方面建议大家可以密切关注一下碳云智能，它是最有可能与谷歌、IBM这些公司分庭抗礼的，或者说是华人领域可能领先的一个公司。

另外我们来讲一个“逆袭”国家，那就是韩国。大家可能知道三星医疗，三星医疗知道自己竞争不过那些创新型的基因公司，所以它把自己定义为医疗服务，加生物制药服务，加数字医疗这么一个三位一体的全球性医疗公司。这是一个标准的有自知之明的定位。三星最早是做CMO的，也就是在生物制剂方面，通过自己非常精密的制造优势，来给全球的生物公司定制。跟BMS、罗氏签委托合同生产。你做苹果，那我做富士康好了。

那在数字医疗领域呢，他搞了大量的数字医疗专利，再加上数字医疗的品牌，如包括可穿戴式的手表和助听器，然后在韩国设立医院进行医疗技术的融合。就像我刚刚讲的，IT技术加MT技术会迸撞出不一样的火花。

三星在BT（只能算半个）、IT、MT三合一的情况下做的非常聪明。在BT干不过罗氏的情况下，我帮你做委托加工；在IT可以和苹果分庭抗礼的情况下，我要跟直接竞争方面；MT这块，我自己在韩国收购医院行不行？所以，任何一个能够三合一甚至四合一的公司，将有可能超过单体公司。

下面介绍大家几个公司，一个叫做Juno Therapeutics，这是美国的一个细胞免疫医疗的领头羊，Foundation Medicine，这是基因测试的领头羊，乔布斯就用的这家公司，但是已经被罗氏收购了，还有一个叫Practice Fusion，这是全球最大的医患的云计算电子病历系统。

还有日本的一家领导性的一家企业就是3D打印器官的一家公司，叫Cyfuse Biomedical。这家公司也是值得跟踪的一家公司。

还有最后两家值得跟踪的公司，其中一家是IMS Health，它主要拥有全球最顶尖的医疗数据提供商，也是一家咨询公司，它有点像医疗领域的麦肯锡。它更多的是在全世界，很多的医院里进行大面积的大样本的，收集药品保健品的真实使用的数据，所以被称之为真实世界数据。它比这个社区收集到的大数据又更加精准。因为已经是治疗的最后的结果了。这家公司收入很少，29亿美元，但是市值已经达到80几亿美元，所以这家公司未来有可能在整个4.0版本条件下，会达到非常重要的制高点。

最后一家公司叫Proteus，这家公司是做可吞服智能药丸的。这个药丸功能是诊断或实时监控。智能丸在被吞下体内后，会不断提供给你实时的整个身体的大数据。这个和无线传输结合在一起的话，可以提供给病人、正常人一个24小时连续性的的健康监控报告。这个报告给了自己，可能用处不大，但如果给了医生，那医生对于你的身体状况就有一个非常精确的判断了。

医疗行业在成熟国家的GDP中(例如美国)可以占到17%，1/5或1/6的GDP是医疗。在我国占到6%左右，由于人口老龄化所以逐年上升。也就是说，在中国16个人里就有1个人从事医疗。所以我相信在未来会有更多的有志之士，会来解决我上述提到的上市公司遇到的那些问题。

最后，对于我们来说，投资就是看透产业未来的游戏。如果看透了未来，不管你是投机主义者还是投资者，你都将会得到不错的回报。

总结以上观点，就国内企业而言，“临床大数据”“基因大数据”等方向上趋势利好：

梅斯医药MedSci (A轮，过往投资方：启明创投)

梅斯医药 MedSci是一家医疗健康领域的互联网公司，主要关注专业临床研究与学术服务，旗下运营有MedSci医学平台、生物医药信息平台生物谷。目前，公司重点打造基于医学知识体系和移动化解决方案的服务，将云、大数据、移动技术与医疗结合，以此提升医疗行业效率。

博识医疗云 (天使轮，过往投资方：合一创投)

博识医疗云是索闻博识科技旗下一个面向科室的专业级患者信息管理和大数据分析系统，公司致力于为中国的临床科室及医生提供国际水准的医疗大数据管理及病房管理移动化解决方案。

Genedock基因港 / 聚道科技 (天使轮，过往投资方：经纬中国)

Genedock基因港是一家基因大数据分析平台，通过无需编程的数据分析，加速你的基因探索，致力于用数据技术推动健康领域发展。北京聚道科技有限公司旗下产品。

碳云智能科技 (A轮，过往投资方：腾讯、 中源协和)

深圳碳云智能科技有限公司成立于2015年10月27日，围绕消费者的生命大数据、互联网和人工智能创建数字生命的生态系统。由顶尖的生物科技和人工智能团队共同打造个人的健康管家，通过数字生命的生态系统引领健康生活。

本文作者李珺（18688828841），正文内容来源德摩资本。了解更多决策参考信息请添加变革家小秘书（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）或直接点击会员链接：https://jinshuju.net/f/Z7rfJh；转载请注明作者姓名和“来源：变革家”；文章内容系作者个人观点，不代表变革家对观点赞同或支持。