变革家，专注创业项目分析，帮股权投资者把好第一关！这是一篇来自投行内部人士的自述，还原了资产配置客户的需求场景，通过这些真实场景的理解，或许对于这个行业的价值会有另外一番思考。
在投资顾问和理财行业里工作的人，大多是乐观的悲观主义者。我属于其中的一个。我们对人类经济发展和社会进步总是充满了乐观主义的心态。对金融投资行业的从业者产生了根深蒂固的影响。我们相信，世界会更加美好。
我们相信科技能够提升生产效率，进而促进经济增长。大家选择笃定亚当·斯密的市场指导，而不是马尔萨斯的人口原理。我们相信创新的动力，把世界上会不断涌现出杰出的企业家、创业者视为理所应当。因而，从一级市场到二级市场，总会有一些好的公司和有价值的资产，能够被发现和挖掘。我们甚至还毫不保留的相信，社会的监管体系和法律制度将不断完善，于是，欺诈和失信会越来越少，而信用的释放和金融服务的普惠，将给投资带来不断净化、且具有生命力的生态系统。于是，投资顾问们总是乐观的告诉理财者，请参与投资吧，你会有所收获的。
但同时，我们在实践中却时时刻刻扮演着悲观主义者的角色。我们喜欢用风险组词，啥市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险，等等等等，可以乐此不疲、分门别类地给客户做细致的讲解，直到把客户吓跑。我们把黑天鹅看作到处都是的黄鸭子，把小概率事件视为基本会发生的事件，把墨菲定律永远放在嘴边——那个担心出错的事儿，TMD就老会发生，也是醉了。因此，在每次投资完成之后，说句实话，只要不陪客人钱，我们就踏实了。如果还有一些符合特定资产类型特征的合理回报，我们就心安理得了。万一有个把惊喜，让客户挣了个盆满钵满，远超预期，表面上我们不说，其实心里在讲：thank GOD！
为了能够让乐观的悲观主义者心安理得的从业，投资顾问行业沿着马科维茨1952年的论文，发明了一套拳法：资产配置。于是，投资理财行业，那些真正练正宗武功的人，不论古今中外，都是做资产配置的，都是讲资产配置的，都是研究资产配置的。他们提供的服务，就是四个字：帮助客户做资产配置。从整体投资组合的建立，到某个具体投资策略的设定，再到某个具体投资项目的决定，全部都是在宏观、中观、微观层面上对资产配置技术和理念的实践。当然，这里面还有勤勉尽责、透明信息、客观建议等基本行为准则。除了资产配置这个武功，其他的套路对于我们这些乐观的悲观主义者来说，就勉为其难了。要么昧了良心，要么吹了牛逼。
可痛苦的是，面对不少中国改革开放30年发起来的一波有钱人，我们的武功却时常毫无用武之地。比如，会被这样的场景碾压：
问：“王总，我们先聊聊您的资产配置和投资组合情况？”
答：“兄弟，不用浪费时间，我听说**体育在募资，很火，给我搞500万的份额？”
问：“李总，好久不见，这段时间有没有系统检视过自己的投资组合和策略？”
答：“兄弟，别闹，我知道你们母基金里有一只基金，去年表现特别好，其他都是垃圾，我懂。你赶快给我搞个直投的额度？”
问：“张总，听说您对TMT行业的最新投资动态很感兴趣，我给您准备了一个过去6个月中国TMT投资的基本案例分析，要么先看看？”
答：“兄弟，你知道我忙得很。我看新闻知道你们一个基金刚刚投资了一个**项目，我和朋友觉得不错，你帮我问问他们CEO，我们几个人准备直投2000万，估值价格和你们一样就行，通道费你们挣点没关系。行吗？行的话我们明天就打钱！”
问：“赵总，近期的资本市场投资，我们建议量化策略为主，稳健一些。而且最好是通过FOF或MOM的模式进行。在资产类型和投资策略上做个分散，然后再适时调整，您怎么看？”
答：“兄弟，你尽整那些没用的。我知道0*9*76定增已经过会，给我搞个5折的价，哥一个亿，分分钟。”
我哭屎的心都有。
于是，曾看到个别同行精英，马上变换了修辞：
“尊敬的王总，公司目前正在帮助行业领头公司CNB融资，是该公司Pre-IPO的直投份额。该项目市场保守估值10亿美元以上，您进入的价格基于C轮估值，仅为5亿美元不到。
产品周期3年，2+1，三年如果不上市，公司按照年化13%全额回购。项目领投基金是XCD和KWX，都是业内大佬领衔的基金。该项目作为**省龙头企业，政府背景深厚。非常抢手！但，我手里有2000万的份额，非常难得，您感兴趣的话，我们马上可以签订合同。”
然后，王总的眼睛就亮了。
存在即合理。我认真对上述场景做了分析：王总的反应为啥是这样的呢？因为有一种赚钱的心理，叫路径依赖。
王总之所以有钱，之所以相信这种机会，很大程度上是因为他的第一桶金、甚至自己当年宏伟的成功，是在中国改革开放30年的环境下和历程中获得的。很多时候，其实完全符合上述场景的要素：内部消息 + 价差套利 + 政府关系 + 直接深入 + 有人兜底；最后，加一句：输了算球，再来一把。于是，今天王总们沿用了他们的成功经验，无可厚非、理性而客观地选择了自己已经依赖了30年的思考方式，继续在中国的投资市场上捞金。
每个人，都在用自己理解的世界来指导自己的投资。王总们如是，那些被e租宝欺骗了的大妈们亦然。一种合理的不合理，一个应该的不应该，一场现实的不现实。我实在没有办法再去做什么评论，因为到底谁对谁错，已不是一个事实判断。
这两天在翻看一本书，是Stephen King在2013年写的When the money runs out: the end of Western affluence。中文版发行在2016年3月，译名为：《货币放水的尽头：还有什么能拯救停滞的经济》。作者对很多国家，尤其西方传统发达国家的经济发展历史和趋势做了评述，流露出不少悲观主义的情绪。当然，经济学家很多时候也是偏悲观语调的，我们不去评述他的情绪和结论。但有一点我们是肯定的：当今社会经济态势和市场的风险环境，是1930年代、甚至更久远年代以来，我们所没有经历过的。不论做生意、还是做投资，很多的经验和认知，哪怕那是1990年代的，真的已经不再有效了。更不要说，很多所谓的经验都还没有凝结为一套经验，而仅仅是傲慢与偏见。
本文正文作者李大爷，正文内容来自牛邦ker。了解更多决策参考信息请添加变革家小秘书（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）或直接点击会员链接：https://jinshuju.net/f/Z7rfJh；转载请注明作者姓名和“来源：变革家”；文章内容系作者个人观点，不代表变革家对观点赞同或支持。
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