变革家，专注创业项目分析，帮股权投资者把好第一关！打仗讲究“快慢”的节奏，什么时候冲锋，冲了多远后要停一下，都有讲究。一个劲冲过去，到了拼刺刀的时候就没力气了。做投资也是一样，要抓住机会，捷足先登，但有时又要慢一点。
我们首先会看创业项目所处的市场是否足够大，也就是说创业者要找对河流。我一直觉得，创业者就像是坐在一条橡皮艇上玩漂流，如果你的方向是大海，你只要用力往前划就行，翻了船再爬上去，最终到达大海。
但如果你最后只进了江河湖泊，我们一般不会投。尤其是当领域很小，创业者又很坚持的时候，我们一般会放弃，即便他做到了市场第一，我们也不会投，因为市场规模太小了。
其次我们会看他的产品是否够创新，是否有想象力，是否容易被复制。有时候你个人的兴趣可以帮你选出好的投资项目。
最后是看创业团队的执行力和应变能力。对创业者最难的判断就是对他本人的判断，我希望他健康，希望他学习能力很强，希望他能独立思考，希望他认真听你说话，但又不是什么都听你的。我们不喜欢羔羊一样的创业者。
成功的创业者永远是少数。投资界有个二八定律，即投资100个项目，有20个能成功就非常不错了。我们在中国投资了近400家公司，成功的超过80家。上次我在深圳听红杉的合伙人周逵说，美国红杉过去40年投资了1000家左右的公司，约200家成功了。投资人永远都在挑战二八定律。
风投市场已成红海
我认为我们这代人做投资能出点成绩，主要靠运气。
比我们聪明和勤奋的大有人在，但我们遇到了一个好国运，从我1992年开始做投资，到今天整个国家还是比较稳定的。我们赶上了中国对外开放的时代契机，中国加入WTO，进入全面开放时代。我们还幸运地赶上了互联网的普及，出现了很多颠覆性的应用，让我们有机会遇到很多优秀的创业公司。
十多年前，中国互联网公司主要是靠模仿国外的商业模式。但现在中国很多商业模式已经跟国外差不多同步出现，甚至有了中国独有的创新。
在移动互联网时代，创业者已经没有那么多可模仿的对象，所有的东西都特别快，需要创业者做出真正的创新。对投资人来说，也是一个挑战。过去你投一个项目，能知道国外有什么可参考的公司，估值的时候也可以参考国外那些在纳斯达克上市了的企业。但现在没有可参照的公司了，你要赌这个商业模式到底是否能做出来，而这又取决于你能否做大规模。
现在市场上的钱越来越多了，投资人之间的竞争也很激烈。上世纪90年代后期，我们投资圈的人在广州的花园酒店一起聚餐，一张桌子都坐不满。现在中国的风险投资基金是全世界最多的，可以说风投市场已是一片红海。
以前是创业者找投资人，现在是投资人抢项目。钱很多，你会觉得什么都不怕，这其实是最容易犯错误的时候。如果要我和同行说点什么，我觉得市场冷的时候，你永远不要丧失激情以及对市场的信心，因为这个时候可能是最好投资的机会。市场冷的时候，你的心必须热；而市场热的时候，你必须要冷静地看待机会。这是一个辩证的道理。
我的遗憾
因为好的项目始终是有限的，而现在大家又抢着投，这其实留给投资人决策的时间变短了。因此你要做很好的功课，看好了项目尽快下手。创业者选择多了后，对投资人来说项目的价格拉高了，投资回报率降低了。
现在创业市场确实有一定的泡沫，甚至还有一些创业者进行数据造假，我想说的是，遇到这样的创业者，投资人最多是赔钱离场，但创业者将终生受到惩罚，很难有人会再支持和相信他。
对我们投资人来说，判断是否造假就像教练拿到一张面试成绩单，我们不会盲信，会进行仔细的尽职调查。
过去二十多年，我们也尝试投资了一些领域，目前来看不算成功，比如我们很早布局过在线教育领域，但没有投出成功的公司。事实上中国现在也没有一家真正算得上成功的在线教育公司，一说到教育依然是新东方等线下巨头。这两年在线教育开始有了不错的发展，我们仍然继续关注，并有所布局。
我的另一个遗憾是错过了第一波电商的浪潮。尽管成功投资了百度和腾讯，但我们错过了阿里巴巴。但其实不是我们不重视电商，我们早期也投资了一些电商公司，其中也有不错的项目，但出现了判断失误，比如8848，是很不错的项目，当时券商说等一等再上市，一等就错过机会了，正好又赶上了那一轮互联网泡沫破灭。如果当年8848能在泡沫破灭之前上市，今天中国电商行业的格局可能就不一样了。
我们后来总结，错过就是错过，没必要捶胸顿足，这是投资人必须有的心态。我们在做了充分研究后，仍旧看好电商领域，近几年在生鲜、母婴、奢侈品、时尚、淘品牌、海淘、B2B垂直、社交电商乃至微商等领域都有布局。
混90后
我们非常重视90后，除了公司成立90后基金外，我自己也跟90后打成一片。
我们投了很多90后的项目。我自己有个90后羽毛球教练，是前国家队队员。我还跟90后经常一起去唱K，跟他们一起去吃面，不是不服老，是要保持90后的心态。我一直开玩笑说，我也是90后，我是1992年出道做投资的嘛。
可以说，IDG要跟着这帮孩子一起再次创业。不仅是我，整个IDG合伙人团队里的这些元老们，也都积极推动90后基金的成立。我们现在最重要的事情是保持创新和学习能力，对于看中了的机会，我们采取的是敢于尝试、不怕失败的策略。
美国有一句话说得非常好：态度决定一切。我觉得作为一个好的VC或者PE的投资管理人，要永远在不断变化的市场中保持一份很正常的、很健康的、很理性的心态。
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