变革家，让天下没有难懂的生意！变革家投研社拆解日活动近日在京举行，投研社由国内主流投资机构投资人和活跃的独立投资人组成，是变革家鼎力打造的高端投资人俱乐部，它以为全体社员“发现、筛选、投资、总结”“优质项目”为核心使命。以下内容根据 知名文化投资人 曹海涛 在投研社活动现场演讲整理。
分享人/曹海涛 整理编辑/李东春
影视行业整体趋势下滑
《美人鱼》票房30个亿，国庆的时候卖的非常火，另一部电影《湄公河行动》现在票房突破了10亿，虽然还不错但因为它是红色题材会有一些限制，其实不能算作特别商业化的电影。其实今年这些电影与去年的《捉妖记》、《煎饼侠》《大圣归来》等对比之下，今年的影视行业整体趋势下滑。为什么会出现这种情况，我分析了两个原因。
第一个原因就是发大水。南方很多地区发大水都被淹了，这样谁还去看电影。我给你打电话说一起去看电影，不可能嘛！很多记者采访我特别要强调的就是对影视行业来说影响很大，对于我们投资人风险也在这，看的特别好特别高大上，但是亏损就是亏损，所以这个行业外在因素影响特别大。
第二个，就是它有一个两年的蛰伏期，文化产业这个特点尤其突出。比如去年的《大圣归来》制作了8年，那今年这个团队没什么可做的了。最近有个新闻说《捉妖记2》在筹备，那么可能明年后年上映，所以它总会需要一个更迭的时间，所以说现在的文化创意产业上市有个问题。
看片买股还可以吗？
影视公司有个问题就是想成长特别容易！光线传媒现在市值300多亿，华谊兄弟市值也是300多亿，宋城演艺市值还是300多亿。为什么要谈市值这个问题呢，光线传媒最近几年利润增长多少？基本都在10%左右上下的幅度。这么大的上市公司利润怎么不行呢？既制做了《泰囧》，又参与了《美人鱼》，为什么利润增长10%？那就是目前的影视行业有问题了，基本上300亿是个坎。万达院线市值800多亿，而乐视900亿左右。
在2012年的4月18号，我和乐视的一个懂事我们共同投一个公司，一起开会的时候就说乐视的股票一直在涨，从2011年底增长到2012年4月18日，一直到涨到我投这个项目的钱，早知道我不如买你们乐视。
随后我又问他乐视的股票还能不能涨？乐视董事回答说这影响股价波动的事，说不好。
然后我又问他，乐视员工能在你们这赚到什么钱？
乐视董事说，我们有员工激励啊，乐视员工股票激励价23元。
我问他那现在多少钱？现在是30块钱，
接着我问他说乐视股价有没有可能跌到23块，答案是肯定的。
当时我就在想作为一个投资人，乐视股价成本是23块，如果现在要买的话，按照现在30块钱我是有七块钱风险的，最后我受不了我这块风险增加。他说你要担心呢， 那就等23块以下，说这23块钱什么时候能等到？结果到六月份月都涨到六十块钱了。
当时我就想23块钱没戏了，然后结果又是一直往上涨，然后就到了2014年，我开始写书。
电子工业出版社让我写的书的时候，我把乐视拿过来作为了案例。当时乐视估值在三百亿，然后写这个公司很厉害。2012年的时候有争论，我还不信这公司做电视。到2014年我写书的时候很多人买乐视电视，就连我的助理都用的是乐视电视。结果2014年末准备写第二稿，三百亿变成了一千亿，最终到2015年年初的时候改到一千五百亿，早知道还写书干嘛，直接买这只股票多好！
通过这个故事你会发现这些影视公司和文化公司都有一个坎儿，一个三百亿的坎儿，一个是八九百亿的坎儿。华谊兄弟现在这个股价其实跟2013年9月份差不了多少，其实这就是个问题。
我们总说文化创意产业好，那为什么市值不涨呢？
之前有个记者采访过我一个问题，为什么2009年才开始文化创意产业才开始发展呢？因为很多投资人都知道，2009年发生了一件大事，10月30号第一批创业板上市。圈里面中国创业板首批28家上市公司的企业掌门人在北京成立了“创业板C28俱乐部”，当时我们和C28基金共同投了莫言出版公司。
2009年华谊兄弟作为影视公司成功上市，那时候这个楼市也不太好，再加上08，09年很多私营的煤矿也不乐观，然后很多人就开始往文欢创意方向去投。后来在2012年的时候，那时候就出现问题了。乐视2010年上市，光线传媒2012年上市之后很难出现文化或者影视公司上市了。
中国电影准备上市至少10年了，可以说中国电影不上市，其实有一些改制的问题，也说明了现在的资本市场也越来越聪明。开始华谊兄弟上市的时候，证监会包括很多领导不懂这个行业，但是都看过《天下无贼》、《甲方乙方》，都知道冯小刚、葛优我，但是没听说过这个公司有多好，再往后发展包括这些领导也开始谨慎了，也开始觉得这个行业有问题了。
影视行业存在的问题
1、它是属于项目制。
比如说今年做了一个项目，要保持利润增长，该怎么做？明年做两个项目，那怎么保持利润增长？基数少无所谓，最后做到十几个项目的时候，为什么很多影视公司的市值不动了。
最简单的例子我下面有个工作室，当时在投《兰陵王》那个剧，那是后期制作的时候购进的剧，之前忙活剧本就花费了两三年，后来在后期制作高位推出，这个过程其实这是非常熬人的。很多影视公司都是项这种项目制度，导致后面遇到瓶颈。从表面看影视公司特别特别好，其实有很多问题，包括内部的储户，通俗来讲就是卖不出去影片，发行不了的影片也很多。
今年整体形势不太好，有很多投资方投了卖不出去发行不了，董事长和公司压力特别大，很多企业包括一些特别知名的公司库存都特别大，然后就有一些人想办法开始卖。双方签收销售协议，然后在转卖给别人，但是这里面有个问题就是做不长久，前两年可以这样做但是不能真卖，真卖也卖不出去。所以表面上看是上升了，其实里面还有很多问题。
2、公司无法维持自己的利润。
还有我们现在看到的影片都是华谊、光线等高大上的片子，其实真正赚到他们公司手里的利润并不大。比如光线传媒做的《泰囧》赚了，但是之前的六七个电影都赔钱。这也是投资方最怕的，投资想要的是收益，而很多人的投资变成了”沉默型“的成本，钱出去了没有动静，连个响声而都没有。所以在投资圈里的人看起来都特别厉害，但是大家都有各自的困惑。
比如说华谊兄弟做了几个不错的剧《士兵突击》、《我的团长我的团》等，因为赔本赚吆活后来主要以发行电影为主，现在华谊也开始涉及到游戏。
3、人的问题
后来华谊又卖掉了很多展会的股份，那么也就延伸出影视公司的另一个问题，那就是人的问题。
很多人一开始做的几十万的事儿，后来发展到做几千万的事儿，最后发现等到公司上市以后老板变的非常富有，做百亿级别的事儿就不想追几十万几千万的事儿了。因为他们每个人的心态发生变化了。所以现在很多编剧一开始都很牛，但后来成名之后大部分时间在应酬媒体，没有时间做一线剧本的事了。这样的话他的剧本就会交给一些学校学生和社会写手来完成，最后导致的影片结果看上去比较高大上，其实是在欺骗观众罢了。
影视行业该如何投资
目前影视行业的问题非常明显，很多制片人也是非常苦逼的，给人的感觉比较像艺术家，如何赚钱就成了最大的问题？做电视剧和电影项目投资时需要把握四个原则，1.靠费用赚钱还是靠成本赚钱；2.靠剧本赚钱还是靠市场赚钱；3.靠关系赚钱还是靠实力赚钱；4.法律政策。归根结底投资时要做到两点。
1、思考成本问题。
我们都知道很多平台到最后投资人没赚到钱，那谁赚了钱呢？当时我投的哪个公司老板就生气了，他让一个手下去管理这个剧组，发现盒饭比之前的成本高了两块钱，剧本是战争题材。几千人一顿饭，他也不知道具体多少钱，所以这个成本也不小。所以这不是靠成本挣钱。
2、通过利润缩减
但是最近几年投资人一直在思考怎么去防止这种事发生？那就是要求企业上新三板！
有人说上新三板没用，其实是因为上新三板需要审计。做审计都是和利润有关的事，老板们办事儿也很少开发票了，因为一开发票利润就少了，估值就低了。所以老板们为了利润自己都不报发票。这也是为什么很多投资人做一些剧的时候愿意和上市公司合作，因为他们要利润可以省去很多中间的不确定性因素。
我是一家新三板影视公司的董事，这家公司就在和华策合作。华策是上市公司，我投这个企业就必须把利润做起来，哪怕你最后自己贴钱也要把利润做起来。所以我就是想告诉大家，我们一定要想办法通过制度或者是通过某种形式把利润做出来，而不是靠风险费用。
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