变革家，以投资视角为您发现风险和商机！今天，乐视网午盘后快速跳水，一度接近跌停，股价创今年新低。自11月“欠款风波”以来，乐视网已蒸发百亿市值。有消息称，今天乐视网大跌是受乐视体育裁员的新闻的影响，乐视辟谣称：此次是人员整体的优化幅度在10%左右，不同部门不尽相同，具体优化比例根据各业务实际经营情况而定。
从12月5日乐视体育的管理层会议来看，乐视体育将成立新媒体及线上事业群、线下商业事业群和体育消费业务事业群，联席总裁刘建宏负责新媒体及线上事业群涵盖媒体事业部、电竞事业部、彩票事业部及会员业务中心。CMO强炜负责线下商业事业群包括赛事运营中心、产业中心和健身事业部。总裁张志勇兼任乐体装备公司CEO。相比前期乐视力推的“赛事运营+内容平台+智能化+互联网应用服务”模式，乐视体育“向钱看”的态度暴露无遗。
乐视体育很烧钱，早先的土豪式购买有钱多人傻的味道：乐视体育买下的英超版权接近4亿美元——几乎比过去翻了一番，NBA版权更是数倍于此前的价格。与ATP签下的5年新媒体转播合同每年需支付2000万美元，而此前价格不超过每年200万美元。2年27亿元买下的中超新媒体版权。乐视体育宣称手握310项赛事版权。众多版权合同为期数年，未来的付款压力只会增加，不会减少。而据笔者了解，乐视体育仍有50%合同款项有待支付。
笔者认为，乐视体育此次调整将走向内容导流-消费体育用户的阶段，快速切入线下实现变现，CEO张志勇兼任的装备公司和CMO强炜负责的健身事业部将成为乐视体育未来的重点。
从目前来看，11月份上马的电动滑板车和运动相机的智能硬件部门将重点优化，赛事运营也会收缩战线，至少高额购买版权的动作会大幅减少。
然而，如此调整短期内没什么卵用。通过内容和版权聚集起的消费者并不太买账，一是其一直力推的付费会员体系成效不大，仅仅在高尔夫、自行车等小众项目相对较好；二是有媒体爆料受资金和内部管理影响，其购买的赛事转播出现主办方停传信号、已购赛事未转播等情况，势必影响用户体验。乐视体育联席总裁刘建宏在11月30日参加某论坛时说道：“我们把版权抬到了天价，那么商品就应该符合商业逻辑。我认为不应该有那么多电视台免费播中超，这是对中超商业价值最大的伤害。”受众最多，产出比却极度不平衡。刘建宏的发言无奈与压力在未来或许更加沉重，如收缩运营战线，本就不是很讨好的内容端将更加窘迫，钱省下来，用户也流失了。“先有鸡还是先有蛋”的悖论是个难题。
CEO张志勇负责装备部，在李宁公司时张志勇曾创造过辉煌，这也是乐视体育挖角的原因。张自9月份加盟以来，仅仅才见面会上露过一面，此前不断传说其会离职，而且加盟时张也表示不会放弃自己的互联网装备品牌，难道张志勇要把自己的品迈品牌并入乐视体育？
留给乐视体育的时间不多了。去年乐视体育在融资时承诺，2016年收支平衡，2017年盈利，2018年上市，如果未达成融资协议承诺，将支付8%的利息。本月宣布的转型，乐视体育试图打通线上线下，而其要连接的线下是乐视体育并不擅长和需要花费时间与资金铺垫的。
留给乐视体育融资的机会也不多了。4月份的B轮融资，乐视体育的估值推到215亿的高位，外部融资的空间已极小。乐视网和贾跃亭目前看也无能为力掏出更多的钱，贾跃亭个人股权高度质押，“好同学”的支援只能投入到乐视汽车项目。至于银行授信，乐视网近去年已过百亿，一个段子戏称：乐视员工申请购房贷款被拒，原因是公司信用过低。
乐视体育壮士断腕源于资金紧张，也必将受困于资金紧张，是到了为前期高额投入买单的时候。笔者认为：与其让乐视体育勒紧裤腰带过苦日子，不如放弃乐视汽车。相比乐视汽车，乐视体育在乐视的生态圈中尚属于优质资产。万达体育业已提出了新战略和上市计划，乐视体育不要起了一个大早，赶了一个晚集。长线布局从时间维度上来看是一个非常正确的决定，但长线布局的前提是充足的现金做支撑。当一个公司的长线布局遭遇现金危机时，试图在远期折现上的时间因素带来的“巨大风险”就会加倍。如果乐视体育不能度过这次现金危机，但长线布局将可能成为拖垮乐视体育甚至乐视网的“罪魁祸首”。
本文作者玉宸甫，变革家专栏作者。变革家采用本文仅为信息提示之目的，不代表变革家对观点赞同或支持。优质项目推荐、创业项目拆解、核心风险提示、身边商机发掘，变革家让您捕捉更多商机、规避更多风险。更多信息请扫码联系我们。
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