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其实我们作为专业投资人，一般很少出来和大家分享有关餐饮这方面的投资经验，今天因为汤总这边在做非常专业的垂直加速营，所以今天和大家来聊聊，我们从投资的角度是如何看待整个餐饮行业的。
餐饮投资是天图投资里面非常非常小的一部分，但是因为餐饮这个业态离大家太近了，所以有时候会被放大。
比如说我们投了某一个餐饮企业，大家会有天图是投餐饮的一个印象，但实际上只是天图投资里面一个很小的比例。天图专门投消费品，餐饮只是这其中一个小的品类。我们关注的是大消费领域的商业模式。
关于餐饮企业，大家一般会在点评网上看到两种评价，一种说，关注六个月了，今天终于去拔草，而且还排了很长的队，等等等等;还有一种说，又来了某某店，很简单一句话。大家其实可以想想你愿意做其中哪一个方向。
资本市场在谈到餐饮业时，多半是拒绝的。在过去十几年当中，资本市场基本就没怎么看餐饮企业。直到过去的这一两年才成规模的开始。
这其中有以下三个原因：
第一个就是资本化路径不顺，没有好的退出机制，上不了市。中国资本市场发展这么多年，两千多家上市公司，只有2到3家是餐饮企业。其中还有一家已经转型了，严格来说只有一家，就是全聚德。
第二个就是财务数据难以核实，交易都是现金，采购也是现金，顾客的消费也是现金。
第三点就是投资人不懂，基于前两条原因，投资人用的时间不够，读懂一个行业需要时间。
但是餐饮行业是一个大市场，值得投资者关注。去年餐饮行业的盘子大概是是4万亿，4万亿是什么概念呢，大家都知道房地产是一个非常大的市场，房地产一年的市场是7万亿，所以餐饮市场是1/2强的房地产市场，这是一个非常巨大的市场。
但是即便是今天最牛的餐饮，比如，海底捞、西贝，它们也只占这个巨大市场当中非常非常小的一部分比例。所以说将来如果想要走上资本市场，最重要的一点就是要实现规模化。
第一部分：中国餐饮投资的历史
餐饮投资被拉到消费者面前，是从俏江南开始。其实我认为俏江南被投资的主要逻辑是非常清晰的：外资认为，麦当劳有1000亿美金的市值，那么，中国这样一个巨大的市场应该也会出现一个这样的伟大的餐饮企业，那么如何去寻找这个标的呢？
找到中国最主流的菜系——川菜。最高大上的俏江南。他们希望俏江南也成为一个非常成功的上市餐饮企业，就是这个道理。
国内外市场不同，国外餐饮投资逻辑套用并不成功。大家可以思考一下中餐和西餐，最根本的区别是什么？标准化，这是一般对餐饮有一些思考的人一定会说出的答案。
但是我的结论是中西餐实际上是财务成本结构的不同。分析你所在行业的财务成本结构，其实决定了你的竞争对手是谁。
举个简单的例子，比如说手机，大家都知道三星、苹果、华为，华为一部手机的利润大概只有苹果的十几分之一，这个就叫成本结构。大家都是卖手机的，差异为啥这么大？都投入了巨额的研发费用，而且华为也是一家很值得尊敬的公司，但是你在分析它的成本结构的时候，你会发现这两个公司可能都不是一个行业的竞争对手。
第二部分：我的餐饮投资逻辑
创业一定要想明白，消费者的最终诉求是什么？到底是想拥有这个东西，还是说想要得到功能？比如冰箱，洗衣机和电视机，消费者买冰箱是为了拥有冰箱吗？消费者买一部电视机，是为了去拥有电视机实体吗？不，是为了看内容。
所以我觉得在未来十年，冰箱、洗衣机、电视这些公司都会消失。因为这些品牌的价值没有了。比如现在上海街头就已经有了那种大型的洗衣机器。投币就可以洗。
为什么会出现这种东西？因为房价10万块钱一平米，你勒紧裤腰带，花10万块钱买了一平米的房子，结果又多花五千块钱买了个洗衣机，把这一平米给占了。
1、我比较看好快餐，只有快餐才有资本推动的价值。
我给餐饮定位两种诉求和业态，一种叫工作餐，它是解决饱腹需求的，还有一种是社交，聚餐。
快餐更有投资价值。只有解决饱腹需求的快餐，要求高翻台率、要求效率，才有被资本所推动的价值，然而社交是没有的。
2、什么样的平台是有价值的？
有很多朋友一开始做餐饮门店，后来做餐饮平台了，什么样的平台是有价值的呢？解决信息不对称，使得双方依赖这个平台才有价值， A端和C端之间如果不通过B端的话是没有办法单独完成闭环的。
就好比专车平台，专车司机在街上开，不知道想坐车的人在哪里，想坐车的人站在马路边，不知道哪一辆是专车。这种情况下，这个平台是有价值的，想做餐饮平台的朋友要想一想，平台上的交易双方他们有没有可能单独完成独立的交易闭环。
3、如何看待只做线上不开实体？
有人说我只在线上开店，不线下开店，因为这样的成本结构比较好嘛，利润比较高，我不用承担房租。
但是你有没有想过，门店本身就是很好的盈利主体，必备的生产能力-中央厨房也可以对外营业变成体验店。中央厨房的能力是可以分拆的。
4、好吃重不重要？
有的人说，好吃不重要，标准化才是最重要的，错了，好吃其实很重要。好吃就是kol，为什么它能传播，不是因为你能吃饱，而是因为好吃。所以好吃是最重要的因素，好吃，才具备传播性，才具备一切的基础。
5、只投自己喜欢吃的？
作为投资人，我对自己的要求是没有代入感。从来不评价产品。产品即便是朋友圈里所有的人都问一遍，其实还是一个小样本。
能够评价产品的就是收入，你的收入是消费者用钱投票的结果。那么什么样的产品好呢，是那些有争议的，有的人特别喜欢，有的人特别不喜欢，比如肥肠面，有人说肥肠很臭，有人特别喜欢。比如说榴莲。
讲一个比较有意思的事情，张天一我和他比较熟。有一个朋友知道我投了天一之后，跑去伏牛堂店里边，吃完发微信，说这个米粉实在是太辣了，又油又辣。
我说那你跟他店员反映呀，店员说，我们的米粉就是这样的。然后她就很生气，就跟我说要找张天一去投诉，然后张天一说：嗯，我们的米粉就是这样的。
所以告诉我们，品牌实际上无法满足所有人。你的产品能满足所有人，那么你的产品就不会有竞争力。
喜欢你的就是你的顾客，不喜欢你的就不是你的顾客。中国这么大，消费者这么多，你只要选择了喜欢你的那一批人，那就足够支撑你的事业了。
第三部分：什么是好的投资人
什么是好的投资人呢？我觉得一个好的投资人就是比大多数投资人早五分钟想明白。没错，也就五分钟而已。
所以要珍惜那些第一个明确要投你的投资人。那些人是懂的人，而不是说回去想了很久，回过头来又给你报了一个高价试图驱逐其他投资人。或者说，当别人已经主投，要求跟投一点。
有一个品类做的非常不错，牛肉拉面。但是我在除了兰州之外任何地方没有吃过靠谱的。后来有家公司出现了，东方宫把拉面做到了兰州本地牛肉面大概70%的水准，基本上就秒杀了所有的牛肉面馆。
举这个例子就是说，兰州拉面，它是一个非常典型的有品类、有消费群体、有市场认知度的这样一个品类，但是它没有品牌。这样的品类你们有人愿意去做，就会很容易做起来。
第四部分：其他思考
互联网对于餐饮企业到底有什么关系呢？一方面互联网有利于品牌和社群的建立。如果去看这些所有的比较代表性，有网红特质的餐饮企业，比如说张天一。他就是一个品牌和社群做得比较好的人。
另外一个就是因为有互联网，所以信息包括消费者的获得，包括投资人的获得，都会更加的便利。另一方面就是资本化的可能性增加，支付方式让财务规范化、供应链让成本结构没有问题，这就是互联网给餐饮企业带来的机会。
关于餐饮企业的估值，是否存在泡沫？一方面餐饮业是一个比较好算账的行业，第一，开几家店，证明这个事儿靠谱；第二是异地开店，证明管理能力靠谱；第三大家的共识就是餐饮企业最终拼的是培训体系；第四就是要降低服务比例，提高零售比例。
现在大多数人都说餐饮是服务行业，属于第三产业，大家想一想，餐企业到底是不是服务业？比如麦当劳是不是服务业？
麦当劳有服务吗？什么服务都没有啊，它其实是一个零售业，麦当劳没有服务，它的服务是它的展示出来的标准装修，有人收拾东西，仅此而已。从进店基本就没有服务，你到餐台前去点餐，然后你自己把它拿走，吃完你就走了，它没有为你做任何服务。
什么是零售业，在我们很小的时候，中国的商品经济还没有那么发达的时候，包装产品还不是这么普遍，很多东西都是散装的，比如说要打两斤酱油。然后有一个售货员，他给你转身打了两斤酱油你就走了，这就是零售业。是不是和麦当劳一模一样？
我很想建议海底捞做一个基金，收割所有未来的餐饮人；也很想建议西贝开升级版的烧烤。利用强大的供应链和认知优势，收割传统烧烤连锁的市场。
最后希望大家，都有一个美好的远景，希望大家都能成为优秀的餐饮从业者，能够被资本很好地推动起来，谢谢大家。
在李康林的演讲结束后，我们现场给予了两个提问的环节：
李总，我想问您的是，一般大家都知道，餐饮行业很少有那种爆发性的增长，想请教您，在这方面资本能否给予什么样的建议或帮助？
回答：我不知道你说的这个爆发力是和什么相比，其实餐饮是一个爆发性比较大的行业。可以给你讲一讲投资的逻辑，你就知道这个爆发力是什么。
在找到自己的标准作战单位后，资本进入，复制就好了。餐饮这个行业有个特点，它的单品的作战单位是很小的，比如说开一家小餐馆，就知道产品的受众群体以及成本结构是什么。
但是如果说你今天做别的行业，你可能就没有单品去验证的能力，比如说你不可能只生产一部手机来去测试市场的可能性。
所以说餐饮这个行业的爆发力其实是很强的。主要就在于你有没有找到你很精准的复制的作战单位。
李总您好，想问您，您觉得什么样的成本结构对于快餐来说是比较合理的？
回答：成本结构比较复杂，但是如果说毛利的话，65%左右吧，这个数字有点绝对，只供做一个参考。
内容整理自天图资本合伙人李康林在闯先生餐饮食品加速营开营仪式上的分享，在不改变原意的基础上有所删改。
■本文来自：闯先生。
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