变革家，专注创业项目分析，帮股权投资者把好第一关！网红市场如今究竟是什么样的状况，从投资的视角该如何看待？
一、网红经济综述
1.什么是网红
网红，即网络红人，原来是指因某个或一系列事件及行为而在互联网上迅速受到关注而走红的人，目前泛指通过社交平台走红并聚焦大量粉丝的红人。
说起中国的网红，一张张标准的“网红脸”总是让人分不清楚，但现阶段，中国的网红不单只是“网红脸”，还有一些网络段子手以及在直播平台上火爆起来的网络主播。
表1：现阶段中国网红的分类
相比于中国的网红，国外的网红则更加凸显自身的独特才能，例如，Youtube上的头号大神PewDiePie，2009年他在YouTube上创建了自己的频道，专门放送自己的游戏实况，就如普通玩家一般，失误连连，哀嚎阵阵，再配上高能吐槽，使其迅速受到网友的欢迎。2013年之前他只有350万订阅，2013年11月订阅数冲到1500万，2015年6月又升到3700万。
还有，由喜剧搭档Anthony Padilla和Ian Hecox组成的“SMOSH”，在2005年凭借《口袋妖怪》假唱视频走红，他们在Youtube上充分展示了自己的搞笑天赋。2006年，迪士尼动画部门前总裁Barry Blumberg发掘了他们，将传统媒体更规范的宣传推广方式带给Smosh，这也为Smosh带来更多的订阅，现在其频道专页上的粉丝数也超2200万。
2.什么是网红经济
网红经济是指网红在社交媒体上聚集人气，依托庞大的粉丝群体进行定向营销，对一般受众的价值观念和生活方式产生特定的影响，由此衍生出的实际利益和经济效应。
网红经济还没有形成独立的产业，还是基于内容+社交的消费经济，大量粉丝是网红产生经济效益的基础。网红通过生产内容吸引粉丝，像Papi酱通过上传对日常生活进行种种辛辣的点评和吐槽原创短视频，聚集高达1600万的粉丝，截至3月20日，她的节目在各视频网站的总播放量达2.9亿次，集均播放量753万次;同道大叔通过以诙谐幽默的文字及配图吐槽星座，吸引粉丝达到了1080万;张大奕eve则是依靠自身对各类服饰品牌以及高超的穿搭技巧积累了几十万粉丝，开网店后粉丝数高达400多万。随着粉丝的大量聚集，他们通过自身生产内容的能力，将粉丝的注意力转化为购买力，由此催生了“网红经济”。
3.中国网红的发展史
中国的网红更多随着互联网的发展而不断更迭的。
表2：中国网红的发展史
(1)网红1.0时代
1994年4月20日，我国通过美国SPRINT公司连入INTERNET的64K国际专线开通，中国互联网时代正式来临。在当时家用网络只有几K的条件下，痞子蔡的《第一次亲密接触》开始通过网络走进了人们的视野，作为中国网红的鼻祖，他开启了中国网红1.0时代。随着痞子蔡的走红，1997年美籍华人朱威廉创办了文学网站“榕树下”，诞生了后来红极一时的编剧宁财神，以及安妮宝贝，今何在，慕容雪村等人。在那个文字激扬的时期，网络写手以文字安身立命，活跃于BBS等各大网络论坛，成为了中国网红史上的第一批网络红人。
(2)网红2.0时代
到了2000年，随着带宽的加大，互联网进入高速的图文时代，一些草根也开始依靠着夺人眼球的图片而走红，这便铸就了网红2.0时代。在2004年，“芙蓉姐姐”因网络拍客将其照片上传到水木清华、北大未名和MOP网站上横空出世，她以独特的POSE、绝佳的自信、绝对的自我跟大众审美形成强烈的反差而迅速火了起来。随着芙蓉姐姐的走红，也将图文并茂的网红2.0时代推向了高潮。之后章泽天因一张手捧奶茶的照片蹿红网络，犀利哥由于他犀利的造型，与他乞丐身份的巨大反差，让他一时间红遍大江南北。在那个网络快速发展的时代，网络红人大多依靠在平台上上传具有爆点的照片或是发表出位的言论而走红，这一时期网红背后也集结了一些推手开始进行事件营销。
(3)网红3.0时代
2010年左右，社交平台微博等迅速崛起，这时一批网络段子手在社交平台上异军突起，掌握了十足的话语权，宽频时代的网红3.0也随之开启。例如，留几手，人称“手哥”，因在新浪微博上毒舌点评别人长相而引起大家的关注，留几手不仅点评照片，还打出分数，大多数人都被打出极低分数甚至负分，其中不乏明星发自拍求手哥点评。还有回忆专用小马甲，最初是作感情回忆之用，后因博主“马建国”上传了两只萌宠“妞妞”和“端午”的照片后受到了广大网友的喜爱，又二又怂的萨摩耶“妞妞”和高冷的折耳猫咪“端午”，再配上幽默搞笑的文字，使小马甲的人气飙升。这一时期的网络段子手有很多，像所长别开枪是我、马伯庸、作业本等，即使很多人说微博已经逐渐衰落，但他们依旧具有较强的影响力。
(4)网红4.0时代
到如今，网红已经开始走向了第四代——移动互联时代，自媒体、实时交互是这个时代的特点，这一阶段的网红开始通过淘宝、短视频、直播等移动平台APP输出内容IP。一些平面模特或是对穿搭有自己独到见解的博主开始设立自己的个人品牌，如今，这个群体的总数据统计已经超过1000家。在2015年淘宝平台公布的女装C店(非天猫类店铺)年度销售额排行TOP10中，来自网红的店铺就有5家，其中像张大奕的店铺一年进账3亿元。她上线新品2秒钟内即被顾客“秒光”，即使没有双十一的推波助澜，平日里上新一次也能实现百万级的销售额。
表3：2015年女装C店年度销售额排行TOP10
谈及如今的网红时代，Papi酱作为“2016年第一网红”是不得不提及的。从2015年8月开始，Papi酱在个人微博上发布一系列的秒拍视频以及原创短视频，凭借其张扬的个性、浮夸的表演、毒蛇的吐槽迅速引爆网络;2016年3月，Papi酱获得了真格基金、罗辑思维、光源资本和星图资本共计1200万元的投资;2016年4月，Papi酱的第一次视频贴片广告以2200万元的天价卖出。Papi酱的走红也标志着中国的网红开始向着优质内容输出转型升级。
另外，随着智能手机硬件的长足进步和无线网络的改善，直播平台迅速爆发，平台上的各类主播也随之爆红网络，成为新兴的一代网红。由于直播平台多为实时直播，主播与粉丝之间交互性极强，拉近了主播与粉丝之间的距离，因而吸引了更多的粉丝观看。最近最具话题感的主播当属“社会你球姐baby”，真名赵一涵，是赵本山之女。她最近玩起了网络直播，拥有众多粉丝，部分本山传媒的明星都在直播平台上捧场支持，赵本山也时隔5年再度更新微博为网红女儿参加“十大网络主播”评选拉票。
三、直播平台的发展现状
1.直播类型多样化
视频直播平台起源于YY、9158、六间房等PC端秀场直播，通过斗鱼、虎牙、熊猫等游戏直播平台得以发展，现在火爆于映客、花椒等移动直播平台。
根据投中研究院不完全统计，目前国内的直播平台约为119家，直播平台的类型相对多元化，主要分为三类：一是占比超过60%的秀场直播，它是PC端传统秀场的衍生，但其门槛低，同质化程度较高，粉丝对单个主播的粘性相对较低;二是游戏直播，在直播平台中占比约为15.13%，其也可以细分为手游直播和竞技类游戏直播，由于内容具有一定的独创性，未来的发展趋势依旧强劲;三是垂直领域的直播，这其中包括财经类、美妆、旅游等细分领域的深度直播
图：国内直播平台的分类
2.成为资本市场的宠儿
根据投中研究院的统计，目前约有53.7%的直播平台获得融资，直播平台以一种掩耳不及迅雷之势成为资本市场争相追逐的热点。如17获得乐视体投、未名资本1.5亿元的B轮融资;果酱直播获得安芙兰创投、梅花天使创投、创新谷数百万元Pre-A轮融资;映客也在2016年1月获得昆仑万维6800万元的A+轮融资等。同时一些大型企业也推出直播平台，如360推出花椒直播、网易推出BOBO直播、秒拍推出一直播等。
表：部分直播平台获得融资情况
在对直播平台的投融资情况进行分析时，投中研究院发现，直播平台背后的投资者主要分为三类：一是各大投资机构，涉及到的投资机构共计67家，包括IDG、红杉投资中国、紫辉创投、启明创投等。其中，IDG对于直播平台的投资最为成熟，它在2008年投资了早期PC秀场端的9158、随后投资了做体育直播的章鱼TV、弹幕直播的哔哩哔哩、电视直播的风云直播、泛娱乐直播的ULOOK TV以及提供技术服务的V直播，并且对于章鱼TV、哔哩哔哩和V直播都进行了次轮融资跟投。二是上市公司，这其中包括腾讯、360、京东、欢聚时代等，三是赵宝刚、王刚、李笑来等天使投资人。
在资本市场的支持下，各家为了抢占供应端的资源，花高价签约有一定粉丝基础的优质主播，像虎牙花了1亿元签约Miss。同时，各大平台之间也开始了不计成本的相互挖角大战，目前直播平台已经陷入了非理性的竞争阶段，基本上成为了新一轮的烧钱大战。有人形象的比喻，“直播的兴起，红了主播，亏了平台，忙坏了VC”。
3.明星+视频直播成为宣传新手段
随着直播软件的爆红，越来越多的明星也开始参与到这场狂欢中。早前，国民老公就签下Angelababy作为熊猫TV的主播;最近贾乃亮在一直播对话宋仲基时创下近200万人同时在线观看的直播记录;国际巨星巩俐也在戛纳接受专访时用美拍进行了直播，48分钟点赞逾千万;对于演唱会直播，鹿晗更是创造了单秒破百万的纪录。但目前，明星直播更多的是宣传的新手段而已，通过直播将其自身的品牌价值更大程度的放大，从而吸引更多新的粉丝。
四、网红经济的商业模式
对于早期的网红，其依赖于社交早期形态的快速传播和扩散形成的更多是注意力经济，即通过不断的出位内容获取关注度，其变现能力相对较弱，未能形成规模的经济效益。像网红1.0时代的网络红人仅能通过稿费或是版税取得收益，以芙蓉姐姐为代表的网红2.0也多是以线下通告活动获取一定收入。
而在如今，网红已经开始转变为影响力经济，其以大量的粉丝为核心，具有了极强的影响力变现能力，主要通过电商、广告代理等进行。网红经济的商业模式，可以简单归结为网红依赖于社交网络的发展和自身内容的输出成为具有影响力的KOL(关键意见领袖)，然后将UGC(用户生产内容)深化或向PGC(专业生产内容)转化，增强与粉丝之间的粘度及其认同感，从而通过影响其某些行为或决策来实现变现。
图：网红经济的商业模式
1.社交平台是网红流量的来源与基础
无论是微博，还是新兴起来的短视频、直播平台，它们都像是一个极大的流量“蓄水池”，网红需要通过自身的内容输出将“蓄水池”中的流量引流变现。
在各类社交平台中，微博以“弱关系、开放式”的特点成为了最大、最容易实现影响力变现的社交平台。2015年微博影响力峰会上，微博宣布月均阅读量高于10万的“头部作者”有25.3万，每条微博的平均阅读量达到9800次，而这些作者在2015年前11个月内共计获得收入超过2 亿元，平均每位作者年收入近800 万元。其中，来自微博的广告分成收入达1.28亿元，仅粉丝打赏就给作者带来超4400万元收入，付费阅读推出不到半年，200多位作者获得2800万元收入，这都与活跃在微博上的网红和意见领袖的影响力变现能力是分不开的。
2.网红经纪公司是网红的主要供给方
如今，网红靠自己搏出位的机会越来越少，更多的依靠专业和优质的团队打造、包装与营销才是大趋势。像杭州如涵、杭州缇苏等的网红经纪公司将一些单打独斗的网红聚集起来，进行公司化运营。平日里，网红利用自己的人气和魅力负责在微博、微信等社交平台上对自己的粉丝群进行定向营销，平台则将精力集中在店铺的日常运营、供应链建设及设计上。另外像网红商学院、网红学院这种IP打造机构，可以通过内容方面的策划将网红IP化，形成多领域的变现。
在国外，这类网红经纪公司相对成熟一些，像Maker Studios可以说是全球最大的网红经纪公司。旗下拥有数万名网红，覆盖全球几十亿粉丝，Maker Studios开创的多频道网络播放平台模式，已成为美国网红经济的典型模式。Maker Studios有自己的签约团队，根据每个网红的粉丝量、流量、影响力和变现能力进行分类签约，然后通过大数据分析，比对网红所处的垂直领域，制作专业的吸粉视频，帮助网红持续创造内容，至于盈利模式主要就是广告费分成。
3.网红经济的变现渠道
目前网红经济变现的渠道主要是电商、广告、直播平台打赏等，其中广告是最为初始阶段的变现模式，而网红电商则是目前最有利的变现模式。
针对不同类型的网红变现方式有所不同。时尚网红大多建立自己的个人服装品牌或其他电商平台实现变现，像张大奕eve建立个人品牌吾欢喜的衣橱，年销售额超过3亿元。内容网红的变现模式则相对多元化一点，他们可以依靠广告来获取收益，像Papi的视频广告贴片拍出2200万元;也可以将自身内容转化成IP输出，像同道大叔通过出售星座周边将自身IP输出，实现变现。对于主播网红，更多是在直播期间，通过表演让粉丝通过送虚拟礼物打赏变现。
五、网红项目的投融资情况
根据投中信息数据终端CVSource显示，目前有28个网红项目获得了融资，项目披露的融资规模约为3.44亿元人民币，预计总融资规模超过6亿元人民币。在已披露融资金额的项目中，快看漫画以1亿元的B轮融资成为目前获得融资金额最高的网红项目，它背后的网红是陈安妮，其总用户数突破3000万，MAU(月活跃用户人数)突破1100万，DAU(日活跃用户人数)更是突破350万。
表：网红项目获得融资情况
投中研究院发现，目前投资机构认为单个网红没有什么投资价值，因为人们是喜新厌旧的，追求的是新鲜感，单个网红很难持续生产出新鲜的东西。而且投资单个网红的风险相对较大，这种风险一方面来自于网红的人身健康风险，另一方面来自于道德风险，单个网红可能会因为一些言论或思想而被封杀。
在网红经济的全产业链中，投资机构更愿意投资有内容IP的网红项目。例如，投资机构愿意投资一些意见领袖，因为他们的粉丝粘度相对较高，号召力、变现能力以及抗风险能力都相对较强;另外，投资机构也愿意投资一些网红经纪公司或是网红电商平台，因为这些项目具有搭建网红平台的能力，变现能力较快。
六、网红经济的预测与展望
1.直播平台更加专业化、监管更严格
网红未来依然会依赖于社交平台，这是视频产业的特性决定的，从长视频短视频到直播，社交的属性在不断增强，直播为什么能够成为热点就在于它能通过内容达到更多的互动，未来直播这一行业内容将会更加专业化，变现能力更强。
而在繁荣发展的背后，直播平台开始频频出现数据造假、游戏代打等丑闻。其中最为出名的数据造假事件则为原WE队员“微笑”，在斗鱼进行直播时，其显示观看人数竟然超过13亿，基本追平我国总人口数量，而我国网民数量也仅有7亿而已;另外前段时间阿怡被“纪检委”王思聪指出有代打行为。另外，今年文化部还公布斗鱼、YY、熊猫TV等多家网络直播平台因涉嫌提供含宣扬淫秽、暴力、教唆犯罪等内容的互联网文化产品，被列入查处名单。
对于直播平台监管中出现的空白地带，未来会逐渐被填补。也就是说对于直播平台的监管会逐渐严格，主要采取“行业自律+外部监管”并举的方式规范直播平台的发展。从长期来看，无论是对直播产品还是网红的发展都是利好的。
2.IP化网红促进网红经济发展
随着市场的成熟，仅凭“网红脸”刷淘宝店或接受打赏的模式将受到挑战，因为人是容易喜新厌旧，而且本身特质会受到年龄的影响，所以未来网红的发展都会向优质的原创内容上靠拢，只有持续的产生内容形成IP或是有深耕的垂直领域，网红才能实现多领域的流量变现，才能获得更为长久的生命力。
同时，网红未来会更多的依靠网红经纪公司持续产出优质内容、形成有效的管理机制以及进行专业化运营。随着越来越多新一代网红的涌现以及已经初具雏形的网红变现模式，网红经济的未来不可小觑，商业会倒逼网红的淘汰或转型。
七、网红经济的案例分析
1.如涵电商
如涵电商成立于2012年,以淘品牌“莉贝琳”起家，在短短一年时间内成功将其运作为淘宝集市商家前十。2014年起，逐步转型为网红意见领袖打造个人化品牌，也是国内第一位规模化的红人电商。
如涵电商在2015年10月获得了获得由君联资本领投，A轮投资方赛富亚洲跟投的数千万元B轮融资。君联资本选择投资的原因有三点：一是自2014年阿里巴巴上市美股以来，线上电商的环境更加恶化，流量费用日益提高。正如线下实体店需要定期调整地段位置，黄金地段的稀缺导致获取好位置的成本不断上升，映射到线上店铺则表现为流量成本不断提高，流量分布不均匀。在二八法则的作用下，大部分网店都没有特别好的收入。所以阿里巴巴的股价自上市之后低走。而如涵摆脱了流量的限制，这是投资如涵的原因之一。二是内容产业的爆发，一直以来国内内容产业的需求很旺盛，但是内容供给不足，原因在于监管不到位，盗版横行导致了内容创作缺乏动力。而近年来随着监管的完善，盗版清理，内容产业出现了爆发趋势，这一趋势由于经济下行的因素得以进一步扩大。三是社交的发展，移动端媒体的兴起增加了交互性，使得社交更加碎片化，垂直化，以需求作为导向，这样使得网红和粉丝的社交壁垒降低。
2.缇苏电商
缇苏电商是一家为网络红人和明星艺人量身打造个人服饰品牌，并通过淘宝网等电商平台进行服饰服装的销售，其创始人施杰过去也做了很多年的电商，他的核心能力是拥有前期柔性供应链的生产，以及后端获取流量的能力，但是他发现他缺失中间的品牌资源。他准确抓住网红经济的这波发展浪潮创建了缇苏电商，目前已拥有大量的自主及知名网红服饰品牌，包括VCRUAN、腻娃定制、榴莲家、小兔定制、EZ14、曹露家、OMG、U-UJULY、MDM、毛小兔、小不列颠哈尼王子、泡沫之夏(天猫自营店)等。
早期光线传媒投资缇苏的时候认为这是电商未来发展的一种趋势，不是因为品牌而投入，而是因为人。之前的电商是把传统的产品拿到互联网上卖，没有改变商品本身的属性;而在碎片化信息的趋势下，导致消费者获取信息不再依靠传统媒体，或者说传统媒体很难再把品牌铺天盖地的推开，购买渠道也发生变化，这个逻辑下，网红电商非常符合这个时代。
3.大家CARS
大家CARS是车评人YYP继9年前创办新车评网并运营至今后，又一个全新的创业项目。2016年初，大家CARS项目拟融资600万元，出让15%股份，采取“领投300万元+跟投300万元”的模式，领投人由头狼资本、顺络电子股份董事长袁金钰、头狼资本合伙人周庆锋联合发起。跟投的300万元原本预计在头狼平台向投资人非公开股权融资200万元，向YYP铁杆粉丝非公开股权融资100万元。但由于项目过于火爆，头狼资本总共收到了605份正式认购申请，申购金额累计近1200万元，意味着项目超募了12倍。经过YYP与头狼意向投资人的商量后，决定削减头狼投资人的份额，留出更多投资份额给YYP的粉丝们。最终，从中选择160名粉丝投资人，合投金额共300万元。
头狼资本在投资大家CARS初期时，认为基于人性的成型电商很有发展潜力。粉丝喜爱像YYP这样的意见领袖是因为他的专业能力、思想或是特殊技能，而且意见领袖用真我与粉丝形成其特有的社群，会避免粉丝带入的形象与意见领袖本身存在差异，从而避免了在网红经济的变现过程中让粉丝感觉失望。
头狼资本选择“机构领投+粉丝跟投”的非公开股权融资模式，主要是为了降低机构的风险。因为机构在投资网红时最大的风险来自于网红本身，粉丝是他们唯一的财富，只有愿意接受粉丝投资的网红才是相对靠谱的。这种非公开股权融资模式变相的用粉丝“绑架”了网红，用粉丝为机构做最后的保障。另外，粉丝作为网红产业的种子用户，既可以为产品的迭代提出意见，同时又是产品早期最好的推广者。
本文作者梁立明，报告内容转自投中研究院。了解更多决策参考信息请添加变革家小秘书（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）或直接点击会员链接：https://jinshuju.net/f/Z7rfJh；转载请注明作者姓名和“来源：变革家”；文章内容系作者个人观点，不代表变革家对观点赞同或支持。
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