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“选择新三板，一个主要的考虑是网络公司在新三板挂牌后将来可能有转板创业板的机会。另外，我们比较看好新三板非常市场化的机制。新三板市场化很充分，某种程度上比主板、创业板的市场化程度还要高。”天涯社区总裁邢明回复21世纪经济报道时说。
4月30日，天涯社区网络科技股份有限公司（下称“天涯社区”）出现在全国中小企业股份转让系统（“股转系统”）官方网站审查信息的名录上。在中搜网络之后，新三板将迎来另一家平台型互联网公司。
“这是天涯社区挂牌新三板的第一步，接下来该项目还要等待股转公司的几轮反馈，最终获得股转系统挂牌同意函，才算正式挂牌新三板。”中信证券一位承做新三板的券商人士说。
而天涯社区公开转让说明书的内容也印证了许多曾经的传闻，包括明星投资机构和明星投资人入股的情况、当年与谷歌分手的内幕，以及天涯社区未来的发展方向。
天涯社区总裁邢明告诉21世纪经济报道记者：“选择新三板，一个主要的考虑是网络公司在新三板挂牌后将来可能有转板创业板的机会。另外，我们比较看好新三板非常市场化的机制。新三板市场化很充分，某种程度上比主板、创业板的市场化程度还要高。”
新三板将成归宿
曾经，天涯社区离国内资本市场近在咫尺。在2009年创业板推出前夕，坊间传闻天涯将要登陆创业板，而天涯方面也确实承认当时已经向监管部门提交了申请在创业板上市的相关资料。
但由于海外架构和海外战略投资者股份回购的事宜迟迟无法解决，天涯错过了创业板。
“当初是两个契机，一个是（谷歌）要退出中国，同时（天涯社区）正好也想回来，我们看好国内的（资本市场），但是回购的谈判花了比较长的时间，谷歌不愿意退，某种程度上耽误了（天涯社区获得）第一批登陆创业板的机会。当年我们还是有点利润的，这一耽搁，错过了第一批（登陆创业板的机会），后面（登陆创业板）就要排队，排队的话特别强调（公司）要有很高的利润。我们是网络公司，对我们来说要持续盈利还是有挑战的，要考虑竞争，我们就因为机制的问题（登陆创业板被）耽搁下来。”邢明说。
根据天涯社区公布的信息，Tianya Communitiy Holdings Limited ，即天涯社区控股有限公司，系由N.D.Nominees Ltd.和N.S.Nominees Ltd.于2005年12月21日在开曼群岛注册成立，初始授权资本为 2.00 美元，股本为 2 股。这便是当年天涯社区拟去海外上市的架构。
2007年4月1日，天涯社区控股有限公司将1，000股普通股拆分为1，000，000股普通股，每股面值稀释为 0.001 美元，同时向天涯集团控股有限公司、First Sky Limited和 Happy Join Limited 及其他投资者发行14，000，000 股普通股。正是在这次普通股发行当中，谷歌买入了100万股。
2009年，天涯社区计划上创业板，但直到2010年7月21日，天涯社区控股有限公司才以2.9 美元/股的价格回购了谷歌持有的天涯社区控股有限公司的100万股普通股。
但已错过了登陆创业板的时机，同时也错过了融资和移动互联网的机遇。
“整个IPO受阻，某种程度上影响了我们的发展，中间甚至还想过要变回去，但看当时国内资本市场的机制，企业要有很高的利润才能登陆创业板，与我们同类的公司，前几年都在往海外走。我们选择新三板，一个主要的考虑是网络公司在新三板挂牌后将来可能有转板创业板的机会。另外，我们比较看好新三板非常市场化的机制。新三板市场化很充分，某种程度上比主板、创业板的市场化程度还要高。”邢明说。
近两年亏损源于转型
令人唏嘘的是，曾经风靡的互联网翘楚，在近几年移动互联网的冲击下风光不再。人人网、猫扑等与巅峰期相比皆落寞了不少，而作为传统BBS模式代表的天涯社区也未能幸免。
根据其公开转让说明书显示，2014年和2013年，天涯社区的主营业务收入为10，410.48万元和10，717.88万元，亏损金额为4，465.82万元和3，161.33万元，而期末的净资产为494.70万元和2，906.55万元。
“实际上，我们这两年在做业务转型，过程中有一些亏损。”对于近两个报告期的亏损邢明如此解释。
而公司的公开转让说明书也显示，公司的商业模式调整可能在短时间内对公司营业收入造成影响。
天涯社区净利润为负，主要系公司正处于业务转型和投入时期，公司持续进行研发及业务布局形成。目前其正在根据用户需求调整战略方向，从以网络广告收入为主转向以社区游戏化所形成的个人增值服务作为公司重要的收入方向。
“目前我们主要的还是先考虑挂牌，至于做市的问题，目前与不少的机构在接触。做市转让是一个不错的选择。”邢明对21世纪经济报道记者说。
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